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12月基建和地產(chǎn)竣工向好，關(guān)注建材底部機(jī)會(huì)
　　1-12月地產(chǎn)銷售面積同比-8.5%，12月單月同比-23%（增速環(huán)比-1.8pct）；1-12月新開(kāi)工面積同比-20.4%，12月單月同比-11.6%（增速環(huán)比-16.2pct）；1-12月施工面積同比-7.2%，12月單月同比-13.8%（增速環(huán)比-19.9pct）；1-12月竣工面積同比+17%，12月單月同比+13.4%（增速環(huán)比+3.1pct）；1-12月基建設(shè)施投資累計(jì)同比+8.2%。地產(chǎn)竣工端及基建數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，展望2024年開(kāi)工端預(yù)計(jì)有較好表現(xiàn)。持續(xù)推薦早周期板塊水泥行業(yè)，近期市場(chǎng)情緒偏向悲觀，投資者對(duì)高股息標(biāo)的較為青睞，我們認(rèn)為早周期板塊的水泥行業(yè)股息率高，下探空間小。受益標(biāo)的：海螺水泥、華新水泥、寧夏建材、上峰水泥、天山股份等。1月11日，央行已批復(fù)總額1000億元的住房租賃團(tuán)體購(gòu)房貸款，支持8個(gè)試點(diǎn)城市購(gòu)買商品房用作長(zhǎng)租房。8個(gè)試點(diǎn)城市分別是天津、成都、青島、重慶、福州、長(zhǎng)春、鄭州和濟(jì)南。未來(lái)有望拉動(dòng)商品房銷售，從而帶動(dòng)開(kāi)工端建筑材料需求上行。我們認(rèn)為消費(fèi)建材成長(zhǎng)性長(zhǎng)期可持續(xù)，目前估值水平性價(jià)比高，龍頭公司積極進(jìn)行品類擴(kuò)張、渠道變革，疊加行業(yè)出清、格局改善，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。受益標(biāo)的：東方雨虹（防水龍頭，經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化）、北新建材（石膏板龍頭，24年股權(quán)激勵(lì)指引超預(yù)期，收購(gòu)嘉寶莉擴(kuò)張涂料板塊業(yè)務(wù)）、偉星新材（經(jīng)營(yíng)優(yōu)質(zhì)，零售業(yè)務(wù)占比高）等。玻纖行業(yè)由于供過(guò)于求，價(jià)格繼續(xù)處于磨底狀態(tài)，電子行業(yè)逐步復(fù)蘇，帶動(dòng)電子紗價(jià)格小幅回彈，中長(zhǎng)期看好龍頭市占率繼續(xù)提升。受益標(biāo)的：中國(guó)巨石、中材科技、長(zhǎng)海股份等。第九批醫(yī)藥集采落地，中硼硅藥用玻璃放量可期，受益標(biāo)的：山東藥玻（模制瓶龍頭），力諾特玻（業(yè)績(jī)彈性較高）。
　　本周（2024年1月15日至1月19日）建筑材料指數(shù)下跌4.21%，滬深300指數(shù)下跌0.44%，建筑材料指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)3.78pct。近三個(gè)月來(lái)，滬深300指數(shù)下跌8.76%，建筑材料指數(shù)下跌12.84%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)4.08pct。近一年來(lái)，滬深300指數(shù)下跌22.17%，建筑材料指數(shù)下跌31.89%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)9.72pct。
　　板塊數(shù)據(jù)跟蹤
　　水泥：截至1月20日，全國(guó)P.O42.5散裝水泥平均價(jià)為316.40元/噸，環(huán)比下跌0.93%；水泥-煤炭?jī)r(jià)差為187.70元/噸，環(huán)比下跌1.56%；全國(guó)熟料庫(kù)容比66.52%，環(huán)比下降1.33pct。
　　玻璃：截至1月20日，全國(guó)浮法玻璃現(xiàn)貨均價(jià)為2039.66元/噸，環(huán)比下跌0.23元/噸，跌幅為0.01%；光伏玻璃均價(jià)為162.11元/重量箱，環(huán)比持平。浮法玻璃-純堿-石油焦價(jià)差為55.42元/重量箱，環(huán)比上漲0.30%；浮法玻璃純堿-重油價(jià)差為38.06元/重量箱，環(huán)比上漲2.37%；浮法玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為40.75元/重量箱，環(huán)比上漲2.26%；光伏玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為132.13元/重量箱，環(huán)比上漲9.89%。
　　玻璃纖維：截至1月20日，無(wú)堿2400tex直接紗報(bào)2950-3200元/噸，無(wú)堿2400texSMC紗報(bào)3400-4000元/噸，無(wú)堿2400tex噴射紗報(bào)5300-6800元/噸，無(wú)堿2400tex氈用合股紗報(bào)3200-3400元/噸，無(wú)堿2400tex板材紗報(bào)3300-3500元/噸，無(wú)堿2000tex熱塑直接紗報(bào)3500-4800元/噸。不同區(qū)域價(jià)格或有差異，實(shí)際成交存靈活空間。
　　消費(fèi)建材：截至2024年1月19日，原油價(jià)格為84.30美元/桶，周環(huán)比下跌0.93%，較年初上漲7.74%，同比上漲6.04%；瀝青價(jià)格為4620元/噸，周環(huán)比持平，較年初上漲5.24%，同比下跌0.43%；丙烯酸價(jià)格為5825元/噸，周環(huán)比下跌1.27%，較年初下跌10.38%，同比下跌11.74%；鈦白粉價(jià)格為15800元/噸，周環(huán)比持平，較年初上漲5.54%，同比上漲5.54%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)銷售回暖進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)保交樓進(jìn)展不及預(yù)期；房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延壓力；基建落地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。