>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：12月地產(chǎn)增速環(huán)比回落，淡季來臨剛需轉(zhuǎn)弱-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 1748KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈,謝璐,張乾 |
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核心觀點：
據(jù)國家統(tǒng)計局，2023年1-12月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比-9.6%、新開工面積同比-20.4%、銷售面積同比-8.5%、施工面積同比-7.2%、竣工面積同比+17.0%，12月單月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比-12.5%、新開工面積同比-10.3%、銷售面積同比-12.7%、施工面積同比-7.2%、竣工面積同比+15.3%，12月除竣工外，其余地產(chǎn)指標(biāo)增速均環(huán)比回落。繼續(xù)看好建材板塊機(jī)會，基本面、估值都在底部，目前政策持續(xù)發(fā)生積極變化。
水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比下滑0.8%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2024年1月19日，全國水泥均價370元/噸，環(huán)比下跌3元/噸，同比下跌53元/噸；全國水泥出貨率42.47%，環(huán)比-4.07pct。春節(jié)臨近，部分地區(qū)庫存高位運行，水泥企業(yè)為在春節(jié)前清庫，價格繼續(xù)小幅回落。2023下半年行業(yè)盈利探底，核心公司底部盈利好于過往周期也好于同行；目前行業(yè)估值在歷史底部，看好華新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。
消費建材：地產(chǎn)仍在尋底，核心龍頭公司盈利率先復(fù)蘇。消費建材長期需求穩(wěn)定性好（受益存量房需求）、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭中長期成長空間仍然很大。2023年地產(chǎn)仍在尋底，新開工面積預(yù)計回落至中期較低水平，地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)變有望先帶來銷售面積好轉(zhuǎn)；核心龍頭公司盈利領(lǐng)先地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)有韌性的復(fù)蘇?？春帽毙陆ú?、兔寶寶、三棵樹、東鵬控股、東方雨虹，重點關(guān)注偉星新材、蒙娜麗莎、堅朗五金、箭牌家居、科順股份、志特新材。
玻纖/碳基復(fù)材：本周池窯粗紗報價小降，需求逐漸回落。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2024年1月19日，國內(nèi)2400tex纏繞直接紗均價3050元/噸，環(huán)比-2.40%，同比-25.61%，電子布當(dāng)前主流報價為3.2-3.4元/米不等；玻纖/碳基復(fù)材是典型周期成長行業(yè)；長期需求向上，各細(xì)分行業(yè)競爭格局較好。2023下半年玻纖、碳基復(fù)合材料景氣度已進(jìn)入底部區(qū)域，龍頭公司領(lǐng)先明顯，目前玻纖估值已在底部、碳基復(fù)材估值已較便宜；看好長海股份、中國巨石，重點關(guān)注中材科技、金博股份。
玻璃：浮法玻璃剛需轉(zhuǎn)弱，光伏玻璃庫存緩增。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2024年1月19日，浮法玻璃均價2038元/噸，環(huán)比-0.3%，同比+19.5%；庫存天數(shù)約13.83天，較上周增加0.33天；3.2mm鍍膜光伏玻璃25.5-26元/平方米，環(huán)比持平，庫存天數(shù)約24.98天，環(huán)比增加0.08天；本周純堿價格環(huán)比-2.1%。浮法玻璃景氣度同比大幅改善、光伏玻璃盈利景氣度有望邊際改善、中硼硅藥用玻璃持續(xù)放量?？春闷鞛I集團(tuán)、山東藥玻、福萊特（A、H）、信義玻璃、信義光能，重點關(guān)注金晶科技。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風(fēng)險，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險，原材料成本上漲過快風(fēng)險等。
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