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核心結(jié)論
　　行情回顧：本周電子行業(yè)下跌2.30%，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中排名第12位。本周電子子板塊中，半導(dǎo)體設(shè)備板塊漲跌幅表現(xiàn)最好，上漲1.71%；光學(xué)元件板塊漲跌幅表現(xiàn)靠后，下跌5.93%。15個(gè)電子子板塊中，共有3個(gè)板塊取得相對(duì)滬深300（-0.44%）的超額收益。
　　多家功率半導(dǎo)體公司發(fā)布漲價(jià)函/調(diào)價(jià)溝通函，主因庫(kù)存消化、成本上升等因素影響。近日，捷捷微電發(fā)布《價(jià)格調(diào)整函》，表示為持續(xù)保證交付質(zhì)量穩(wěn)定可靠的產(chǎn)品及優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，自2024年1月15日起，Trench MOS產(chǎn)品線單價(jià)上調(diào)5%~10%。此次漲價(jià)行為并非行業(yè)孤例，根據(jù)電子工程世界統(tǒng)計(jì)，2023年12月~2024年1月期間，先后有揚(yáng)州晶新微電子、四川藍(lán)彩電子、深圳三聯(lián)盛、深圳深微半導(dǎo)體等發(fā)布產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整通知函或產(chǎn)品調(diào)價(jià)溝通函，均決定將從24年1月起，對(duì)部分產(chǎn)品或全系列產(chǎn)品漲價(jià)。漲價(jià)原因除上游原材料成本上漲、人工成本上漲外，主因下游消費(fèi)、工業(yè)市場(chǎng)逐步好轉(zhuǎn)，部分領(lǐng)域客戶庫(kù)存正逐漸出清。我們以A股上市的16家功率半導(dǎo)體公司為樣本進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，其23Q3合計(jì)營(yíng)收仍保持同比增長(zhǎng)，但歸母凈利潤(rùn)自23年年初以來即同比下滑。目前中低壓產(chǎn)品已先一步開啟漲價(jià)，未來高壓產(chǎn)品或隨庫(kù)存出清、需求恢復(fù)有望跟隨復(fù)蘇。
　　預(yù)計(jì)存儲(chǔ)芯片價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈公司利潤(rùn)端回暖。早在功率行業(yè)調(diào)價(jià)之前，存儲(chǔ)行業(yè)價(jià)格已率先見底，根據(jù)TrendForce集邦，由于大廠積極減產(chǎn)，Q3末NANDFlash合約價(jià)已止跌甚至上漲，促使Q3 NANDFlash位元出貨量環(huán)比增長(zhǎng)3%，整體合并營(yíng)收達(dá)92.29億美元，環(huán)比增幅約2.9%；Q3 DRAM產(chǎn)業(yè)合計(jì)營(yíng)收134.80億美金，環(huán)增約18.0%，主要因下半年需求方重啟備貨。展望24Q1，TrendForce集邦咨詢預(yù)估NANDFlash合約價(jià)平均季漲幅15~20%，但后續(xù)價(jià)格上漲仍需仰賴Enterprise SSD拉貨動(dòng)能恢復(fù)；預(yù)計(jì)DRAM合約價(jià)季漲幅約13~18%，其中Mobile DRAM持續(xù)領(lǐng)漲。受益于周期性漲價(jià)，從A股行業(yè)內(nèi)部分主要上市公司的財(cái)務(wù)情況看，23Q3其合計(jì)營(yíng)收繼續(xù)環(huán)比上升，其合計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損環(huán)比擴(kuò)大的速度明顯放緩，預(yù)計(jì)隨后市價(jià)格抬升有望繼續(xù)收斂。
　　建議關(guān)注：1）功率：斯達(dá)半導(dǎo)、揚(yáng)杰科技、新潔能、華潤(rùn)微、時(shí)代電氣、宏微科技、士蘭微、東微半導(dǎo)、天岳先進(jìn)、晶升股份等；2）存儲(chǔ)：兆易創(chuàng)新、東芯股份、北京君正、恒爍股份、普冉股份、德明利、江波龍等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，半導(dǎo)體行業(yè)周期波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降