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本周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)弱于整體市場，生物制品板塊領(lǐng)跌。本周全部A股下跌2.25%（總市值加權(quán)平均），滬深300下跌0.44%，中小板指下跌2.03%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.60%，生物醫(yī)藥板塊整體下跌3.09%，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)弱于整體市場。分子板塊來看，化學(xué)制藥下跌3.76%，生物制品下跌4.61%，醫(yī)療服務(wù)下跌1.77%，醫(yī)療器械下跌3.37%，醫(yī)藥商業(yè)下跌2.90%，中藥下跌1.47%。醫(yī)藥生物市盈率（TTM）26.00x，處于近5年歷史估值的22.08%分位數(shù)。
　　2024年初國內(nèi)小核酸領(lǐng)域迎來開門紅：1）舶望制藥與Novartis簽訂兩份獨(dú)家許可和合作協(xié)議，舶望將向Novartis授權(quán)2個(gè)臨床階段心血管管線及不超過2個(gè)其他靶點(diǎn)心血管管線選擇權(quán)，協(xié)議包括1.85億美元首付款，及總金額不超過41.65億美元的潛在里程碑付款及分級特權(quán)使用費(fèi)。2）瑞博生物與Boehringer Ingelheim達(dá)成合作，共同開發(fā)治療非酒精性或代謝功能障礙相關(guān)脂肪性肝炎（NASH/MASH）的小核酸創(chuàng)新療法，預(yù)計(jì)合作總交易金額超過20億美元。
　　國信醫(yī)藥觀點(diǎn)：1）小核酸藥物關(guān)鍵技術(shù)突破并持續(xù)升級迭代，支撐產(chǎn)品和臨床管線快速推進(jìn)，治療罕見病SMA產(chǎn)品Spinraza已突破20億美元銷售，長期看半年一次的降脂藥Leqvio具備成為重磅品種潛力，海外制藥巨頭通過合作開發(fā)和并購等方式切入小核酸賽道，行業(yè)正處于商業(yè)化爆發(fā)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。短期關(guān)注臨床進(jìn)展快、具備商業(yè)化前景的管線，長期看好具備持續(xù)創(chuàng)新能力的平臺型企業(yè)。2）過去幾年，國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)管線Lisence-Out不斷取得進(jìn)展，特別是在ADC、小核酸等新興領(lǐng)域重磅交易頻出。建議關(guān)注差異化創(chuàng)新，具備出海潛力的優(yōu)質(zhì)管線及相關(guān)企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；政策超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。