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鋼材現(xiàn)貨價(jià)格有所下跌。上周上海螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格跌30元/噸至3900元/噸，跌幅0.76%；期貨漲13元/噸至3915元/噸，漲幅0.33%。熱軋卷板現(xiàn)貨跌10元/噸至4110元/噸，跌幅0.24%；期貨漲6元/噸至4032元/噸，漲幅0.15%。上海中板價(jià)格下降，冷卷價(jià)格持平，線材價(jià)格持平。中板價(jià)格降10元/噸至4030元/噸，跌幅為0.25%；冷卷為5150元/噸，與上一周持平；線材為4540元/噸，與上一周持平。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年12月我國(guó)房屋新開工面積累計(jì)同比增速-20.4%，環(huán)比升0.8個(gè)百分點(diǎn)；基建（不含電力）、制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增速分別為5.9%、6.5%，環(huán)比分別升0.1、0.1個(gè)百分點(diǎn)。12月地產(chǎn)端降幅進(jìn)一步收窄，基建、制造業(yè)穩(wěn)步回升。展望2024年，我們預(yù)期地產(chǎn)新開工降幅有望進(jìn)一步收窄，地產(chǎn)對(duì)鋼鐵的負(fù)向拖拽將明顯下降；同時(shí)經(jīng)過(guò)兩年下行，我們預(yù)期地產(chǎn)端需求占比將降至20%以下，鋼鐵需求對(duì)地產(chǎn)波動(dòng)的敏感度下降。此外，國(guó)內(nèi)萬(wàn)億國(guó)債支持基建需求，制造業(yè)升級(jí)與汽車、家電、造船等行業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提升，整體需求穩(wěn)中有進(jìn)。我們預(yù)期2024年鋼鐵需求有望超出市場(chǎng)預(yù)期，實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
　　全國(guó)247家鋼廠高爐開工率上升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周全國(guó)電爐開工率60.26%，較前一周降1.28個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周全國(guó)247家鋼廠高爐開工率76.23%，較前一周升0.15個(gè)百分點(diǎn)。上周全國(guó)247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為82.98%，較前一周升0.42個(gè)百分點(diǎn)；上周電爐產(chǎn)能利用率為58.66%，環(huán)比降1.31個(gè)百分點(diǎn)。上周全國(guó)盈利鋼廠比率為26.41%，較前一周降0.43個(gè)百分點(diǎn)。
　　上周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下降，期貨價(jià)格上升；焦炭現(xiàn)貨價(jià)格下降，期貨價(jià)格上升。上周日照港PB粉（鐵含量61.5%）下降19.00元/噸至1004.00元/噸，跌幅1.86%；鐵礦石主力期貨價(jià)格漲8.50元/噸至957.00元/噸，漲幅0.90%。焦炭方面，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格跌1.00元/噸至2424元/噸，跌幅0.04%；焦炭期貨價(jià)格漲60.00元/噸至2446元/噸，漲幅2.51%。上周焦煤現(xiàn)貨價(jià)格降50.00元/噸至2300元/噸，跌幅2.13%；焦煤期貨價(jià)格漲34.00元/噸至1822.50元/噸，跌幅1.90%。
　　上周測(cè)算螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)上升，測(cè)算熱卷生產(chǎn)利潤(rùn)上升。測(cè)算螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)為-2.00元/噸，較上一周上升2.30元/噸，熱卷生產(chǎn)利潤(rùn)為8.00元/噸，較上一周上升22.30元/噸。測(cè)算螺紋鋼模擬成本滯后一個(gè)月生產(chǎn)利潤(rùn)降63.00元/噸至-117.00元/噸，熱卷模擬成本滯后一個(gè)月生產(chǎn)利潤(rùn)降43.00元/噸至-107.00元/噸。
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。1）重點(diǎn)推薦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)的華菱鋼鐵，技術(shù)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)領(lǐng)先的寶鋼股份、首鋼股份，低成本鋼企方大特鋼、新鋼股份，同時(shí)推薦短期受益基建及水利投資預(yù)期恢復(fù)的新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團(tuán)；2）推薦行業(yè)景氣程度高的特鋼新材料公司，估值及盈利底部的中信特鋼、甬金股份，鍋爐管及油井管需求景氣的常寶股份、久立特材、盛德鑫泰，高溫合金龍頭圖南股份；新材料鉑科新材、翔樓新材；3）在需求復(fù)蘇的趨勢(shì)下，看好具有長(zhǎng)期格局優(yōu)勢(shì)的上游資源品，推薦河鋼資源、大中礦業(yè)、安寧股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供給端政策超預(yù)期放松，需求修復(fù)不及預(yù)期。