>> 海通證券-環(huán)保行業(yè)周報：加強綠色發(fā)展合作，破除綠色壁壘，共同推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 1210KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
戴元燦 |
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投資要點：
板塊表現(xiàn)：各行業(yè)橫向比較看，2024年第3周（2024年1月15日至2024年1月19日），環(huán)保行業(yè)相對滬綜指周累計超額收益為負(fù)，所有行業(yè)中排名倒數(shù)第二，周累計超額收益為-4.63%。2024年至今環(huán)保行業(yè)年累計超額收益-2.89%。
共同推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型，探索完善林業(yè)碳匯體系。瑞士1月16日，國務(wù)院總理李強出席達(dá)沃斯世界經(jīng)濟論壇2024年年會并發(fā)表特別致辭。李強就重建信任、加強合作、推動世界經(jīng)濟復(fù)蘇提出：加強綠色發(fā)展合作，破除各種綠色壁壘，共同推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型，堅持共同但有區(qū)別的責(zé)任原則，積極應(yīng)對全球氣候變化。1月16日，省林業(yè)局與華潤環(huán)保發(fā)展有限公司簽署河南省首個林業(yè)碳匯項目框架協(xié)議。我們認(rèn)為，隨著我國碳市場建設(shè)日趨完善，CCER也將成為重要補充，實現(xiàn)推動能耗雙控向碳排放雙控轉(zhuǎn)變。長期看，我國碳市場與歐盟及國際碳市場有望實現(xiàn)銜接，當(dāng)前中歐碳價差距較大，我們預(yù)計我國碳市場價格長期看漲。建議關(guān)注：雪迪龍、瑞晨環(huán)保、百川暢銀、藍(lán)焰控股、山高環(huán)能、高能環(huán)境。
《2024年國家標(biāo)準(zhǔn)立項指南》發(fā)布，氫能行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)日趨完善。1月12日，國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會印發(fā)《2024年國家標(biāo)準(zhǔn)立項指南》。其中在新能源領(lǐng)域指出，加強電解水制氫裝備、氫氣壓縮機、氫膨脹機、高壓儲氫容器、液氫裝備、輸氫管道、氫應(yīng)用、氫電融合和氫安全等標(biāo)準(zhǔn)研制，制定氫品質(zhì)檢測、電解水制氫系統(tǒng)測試、臨氫材料測試、氫儲運裝備測試、燃料電池和零部件測試等標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)對比《2023年國家標(biāo)準(zhǔn)立項指南》，我們認(rèn)為2024版中氫能行業(yè)在各產(chǎn)業(yè)鏈位置均被提及（2023版僅提及儲氫材料），氫能行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)望日趨完善。而當(dāng)前制約氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心問題仍為下游氫氣經(jīng)濟性尚未凸顯。根據(jù)高工氫電公眾號，從氫車用氫價格來看，國內(nèi)生產(chǎn)側(cè)和消費側(cè)平均價格分別為35元/公斤和58元/公斤；若不考慮補貼，氫氣價格在25元/公斤時，氫能重卡才能實現(xiàn)與燃油/LNG重卡TCO平價；綠氫成本≤15元/公斤時，在合成氨、甲醇、煉化行業(yè)應(yīng)用才具備經(jīng)濟性。建議關(guān)注：雙良節(jié)能、華光環(huán)能、復(fù)潔環(huán)保。
新加坡的船燃銷量創(chuàng)新高，UCO、Ucome交投重心均小幅回彈。1月12日，新加坡海事及港務(wù)管理局報告指出，2023年新加坡的船燃銷量為5182萬噸，創(chuàng)歷史新高，其替代性低碳船燃占新加坡船燃總銷量的1.2%，預(yù)計未來數(shù)月該行業(yè)的增長前景強勁。根據(jù)阿格斯公眾號，2024年第3周受到全國多個地區(qū)集港裝船需求的推動，國內(nèi)餐廚廢油UCO市場出現(xiàn)小幅回溫，周內(nèi)港口UCO采購積極性回暖，支撐國內(nèi)UCO收集成本略有上漲。生物柴油市場，歐洲買盤維持冷清。同時，受到2024年第3周國內(nèi)收油成本上升的支撐，以及船燃市場買盤仍有一定的需求，導(dǎo)致餐廚廢油甲酯Ucome交投重心也小幅回彈。
碳市場：2024年第3周全國碳市場綜合價格收盤價為72.34元/噸，較前一周下跌1.39%。上周全國碳排放配額總成交量為28萬噸，總成交額0.22億元。截至上周，全國碳市場碳排放配額累計成交量4.43億噸，累計成交額250億元。
投資建議：我們認(rèn)為，為了推動能耗雙控向碳排放雙控轉(zhuǎn)變，多領(lǐng)域綠色低碳示范項目有望全面實施，疊加碳市場建設(shè)加速，將給環(huán)保行業(yè)注入活力。2024年建議關(guān)注兩大主線：1）高股息：關(guān)注垃圾焚燒及水務(wù)板塊。資本支出下降，穩(wěn)定運營現(xiàn)金流可支撐分紅提高，從而提升目前低估值；2）經(jīng)濟復(fù)蘇及碳市場建設(shè)相關(guān)子板塊，關(guān)注資源循環(huán)效率提升、降本、降碳，建議關(guān)注：半導(dǎo)體附屬裝備、有色廢酸治理、碳監(jiān)測、環(huán)衛(wèi)服務(wù)以及受益工業(yè)復(fù)蘇的金屬資源化。
風(fēng)險提示：碳市場建設(shè)不達(dá)預(yù)期、行業(yè)政策不及預(yù)期，分紅不達(dá)預(yù)期，復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期。
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