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核心觀點(diǎn)
　　 2023年公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.8-7.6億元，同比增長(zhǎng)68.0-88.0%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)6.5-7.4億元，同比增長(zhǎng)77.5-102.3%。單四季度來(lái)看，預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.4-3.2億元，以中值計(jì)算，歸母凈利潤(rùn)同比增速為121.1%，單季度凈利潤(rùn)再創(chuàng)歷史新高，全年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
　　高速率產(chǎn)品快速放量，產(chǎn)能利用率大幅提升。根據(jù)公司公告，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)主要受益于AI發(fā)展和算力需求的增加，全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動(dòng)對(duì)高速光器件產(chǎn)品需求的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，尤其是高速率產(chǎn)品需求增長(zhǎng)較快，帶動(dòng)公司部分產(chǎn)品線的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)提量，產(chǎn)能利用率大幅提升。公司高速率產(chǎn)品線放量以及產(chǎn)能利用率提升，驅(qū)動(dòng)公司盈利能力提升。同時(shí)，公司利息收入影響財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降，貢獻(xiàn)部分正向貢獻(xiàn)。
　　AI需求持續(xù)快速增長(zhǎng)。全球AI算力側(cè)投入有望持續(xù)加碼，根據(jù)臺(tái)積電四季度法說(shuō)會(huì)資料，臺(tái)積電管理層預(yù)計(jì)AI收入在2027年將占公司收入接近20%的，未來(lái)幾年AI芯片需求復(fù)合增速超50%。算力和帶寬的提升是算力集群基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的核心，大規(guī)模算力集群持續(xù)建設(shè)有望驅(qū)動(dòng)800G等高速率光通信產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)快速增長(zhǎng)。
　　前瞻布局硅光、CPO等新技術(shù)方向。公司長(zhǎng)期前瞻布局光通信領(lǐng)域的硅光、CPO等技術(shù)方向，具體研發(fā)項(xiàng)目包括了適用于硅光模塊特殊光纖器件及單通道高功率激光器產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、適用于各種特殊應(yīng)用場(chǎng)景的Fiber Array器件產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、適用于CPO-ELS模塊應(yīng)用的多通道高功率激光器的開(kāi)發(fā)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利能力不及預(yù)期。
　　投資建議：上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　考慮到AI正處于快速發(fā)展階段，AI對(duì)于光器件在內(nèi)的基礎(chǔ)硬件需求已經(jīng)開(kāi)始釋放并具備長(zhǎng)期可持續(xù)性，公司連續(xù)三個(gè)季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步提升，我們上調(diào)公司2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)由5.5/7.5/9.8億元調(diào)整至7.0/12.6/16.4億元，對(duì)應(yīng)PE分別為52/29/22倍?？春霉臼芤嬗贏I算力基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)釋放，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。