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●終端需求，環(huán)比下滑。上周，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格小幅下行，螺紋全國(guó)均價(jià)下行至4148元/噸，熱卷全國(guó)均價(jià)下行至4073元/噸。上周螺紋社會(huì)庫(kù)存上升4.58%;熱卷社庫(kù)存增加0.86%。淡季需求環(huán)比下滑，短期仍有一定韌性，庫(kù)存繼續(xù)累積，幅度有所放緩。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)不穩(wěn)固，政第刺激力度有待加碼。
　　●鋼鐵供給，低位持穩(wěn)。高爐開(kāi)工率76.23%，較上周抬升0.15%。硅錳下游五大鋼材周需求環(huán)比下降2.07%。鐵水企穩(wěn)回升，噸鋼利潤(rùn)仍然欠佳，復(fù)產(chǎn)力度有限，供應(yīng)整體維持低位。
　　●硅鐵方面，價(jià)格承壓。需求方面，鐵水低位持穩(wěn)，需求穩(wěn)定。截止到2023年12月份，硅鐵共出口40.66萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降39.8%，日本2024年1月制造業(yè)PM初值47.9，環(huán)比下降0.4。金屬鎂開(kāi)工率有所抬升，對(duì)硅鐵需求略有抬升。供給方面，硅鐵周度供給有所下行，在鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿較低的背景下，預(yù)計(jì)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累增為主，1月第三周硅鐵日均產(chǎn)量15254噸，周度環(huán)比下降1.1%。內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)結(jié)算電價(jià)仍低于寧夏，目前盤(pán)面仍受庫(kù)存壓制以及需求疲弱影響為主，價(jià)格依然承壓。
　　·硅錳方面，價(jià)格仍然承壓。需求端，鋼廠利潤(rùn)依舊疲弱，鐵水產(chǎn)量低位持穩(wěn)，需求整體較為疲弱。供給端周度開(kāi)工率56.86%，環(huán)比抬升0.74%，供應(yīng)屬于季節(jié)性正常水平，累庫(kù)放緩。不過(guò)前期累庫(kù)水平偏高，短期內(nèi)價(jià)格仍然承壓。本周港口礦513.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.5萬(wàn)噸，維持去庫(kù)狀態(tài)。2023年12月全球制造業(yè)PMI49，環(huán)比下降0.3。錳礦港口庫(kù)存短期內(nèi)難再大幅累增，硅錳供應(yīng)低位持穩(wěn)，但是過(guò)多的庫(kù)存仍然拖累價(jià)格，判斷價(jià)格難以大幅抬升，建議逢高做空。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼廠利潤(rùn)轉(zhuǎn)好
　　操作建議:逢高做空硅錳