>> 方正中期期貨-鋅期貨期權(quán)周報-240119
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 1384KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
牛秋樂 |
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【行情復(fù)盤】
本周滬鋅延續(xù)近期調(diào)整表現(xiàn)，ZN2403合約周跌2.08%，周五0#鋅主流成交價集中在20860~20950元/噸，雙燕主流成交在21040~21130元/噸，1#鋅主流成交于20790~20880元/噸。
【重要資訊】
1、據(jù)SMM調(diào)研，截至本周五（1月19日），SMM七地鋅錠庫存總量為7.09萬噸，較1月12日減少0.63萬噸，較1月15日下降0.53萬噸，國內(nèi)庫存錄減。其中上海地區(qū)庫存下降，主因臨近年底，下游逢低采買，整體庫存下降；廣東地區(qū)庫存減少，主因冶煉廠傾向于直發(fā)下游，倉庫庫存到貨較少，下游正常提貨，庫存錄減；天津地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)逐漸解除，且部分下游年前逢低備庫采買增加，庫存下降明顯。整體來看，原三地庫存下降0.51萬噸，七地庫存下降0.53萬噸。
2、據(jù)SMM調(diào)研，在2023年第四季度，鍍鋅行業(yè)的開工率下降，主要由于季節(jié)性消費減弱、環(huán)保限制加劇，以及資金流動受限。這些因素共同導(dǎo)致訂單減少、生產(chǎn)能力受限，以及企業(yè)財務(wù)壓力增大，從而影響了整個行業(yè)的景氣情況。
3、據(jù)SMM調(diào)研，四季度氧化鋅行業(yè)受到淡季的影響，需求疲軟。接近春節(jié)，氧化鋅企業(yè)的備庫活動不多，庫存積累增加。預(yù)計1月份的開工水平將繼續(xù)下降，多家企業(yè)計劃1月底放假，對產(chǎn)量產(chǎn)生影響。當(dāng)前，多家氧化鋅企業(yè)持觀望態(tài)度，對行業(yè)好轉(zhuǎn)的預(yù)期已推遲到下半年。
4、世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2023年11月，全球鋅板產(chǎn)量為120.80萬噸，消費量為120.11萬噸，供應(yīng)過剩0.69萬噸。2023年1-11月，全球鋅板產(chǎn)量為1285.02萬噸，消費量為1282.95萬噸，供應(yīng)過剩2.07萬噸。2023年11月，全球鋅礦產(chǎn)量為112.23萬噸。2023年1-11月，全球鋅礦產(chǎn)量為1180.41萬噸。
5、據(jù)外電1月15日消息，國際鉛鋅研究小組（ILZSG）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年11月，全球鋅市場供應(yīng)缺口擴大至71,600噸，10月份缺口為62,500噸。2023年1-11月，全球鋅市場供應(yīng)過剩211,000噸，2022年同期則為供應(yīng)短缺86,000噸。
【市場邏輯】
近期基本金屬仍受美元反彈壓力。從需求面看看，當(dāng)前市場面臨消費淡季，加之北方環(huán)保政策趨嚴(yán)，從國內(nèi)調(diào)研的情況來看“淡季更淡”，下游普遍信心不足。從供應(yīng)端來看，加工費仍在繼續(xù)下行，以當(dāng)前價位計算部分冶煉企業(yè)已經(jīng)虧損運行，如果后市持續(xù)偏弱恐將觸發(fā)冶煉企業(yè)減產(chǎn)。不過節(jié)前料無重大矛盾，以震蕩運行為主，區(qū)間20500-22000。
【操作建議】
短期市場震蕩偏弱，對于庫存和期貨多單可利用買入看跌期權(quán)進行保護。
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