>> 上海證券-電子行業(yè)周報(bào)：本土車(chē)企積極推進(jìn)，激光雷達(dá)進(jìn)入密集上車(chē)期-240122
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
大小： |
1236KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
馬永正 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀(guān)點(diǎn)
市場(chǎng)行情回顧
過(guò)去一周（01.15-01.19），SW電子指數(shù)下跌2.30%，板塊整體跑輸滬深300指數(shù)1.86 pct，從六大子板塊來(lái)看，光學(xué)光電子、電子化學(xué)品II、消費(fèi)電子、元件、其他電子Ⅱ、半導(dǎo)體漲跌幅分別為-3.48%、-4.02%、-3.35%、-1.87%、-5.33%、-1.06%。
核心觀(guān)點(diǎn)
終端需求快速增長(zhǎng)，激光雷達(dá)上車(chē)進(jìn)度加快，行業(yè)即將進(jìn)入1-100爆發(fā)期。1月16日，頗受業(yè)界關(guān)注的“比亞迪夢(mèng)想日”拉開(kāi)帷幕。比亞迪董事長(zhǎng)王傳福表示，2024年，比亞迪將會(huì)推出10余款搭載激光雷達(dá)的高階智駕車(chē)型。未來(lái)，比亞迪20萬(wàn)元以上車(chē)型將會(huì)提供高階智能駕駛輔助系統(tǒng)的選裝，而30萬(wàn)元以上車(chē)型則將全部標(biāo)配。激光雷達(dá)在終端車(chē)企針對(duì)高階智能駕駛（城市NOA）布局下功能屬性逐步凸顯。據(jù)汽車(chē)之心表述，2024年激光雷達(dá)的全球車(chē)端滲透率將全面突破1%大關(guān)。激光雷達(dá)在科研及對(duì)環(huán)境感知準(zhǔn)確度要求較高的細(xì)分領(lǐng)域也有優(yōu)秀的應(yīng)用前景。激光雷達(dá)市場(chǎng)已于2022年突破百億規(guī)模，據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)預(yù)測(cè)，激光雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)模有望于2030年達(dá)到12537億元，且在本土車(chē)廠(chǎng)的大力推動(dòng)下，中國(guó)有望主導(dǎo)這一市高潛力市場(chǎng)。
中短期內(nèi)激光雷達(dá)技術(shù)路線(xiàn)仍以半固態(tài)形式為主，遠(yuǎn)期則會(huì)隨著技術(shù)成熟度及降本需求不斷向純固態(tài)演進(jìn)。傳統(tǒng)的機(jī)械式激光雷達(dá)受制于復(fù)雜的結(jié)構(gòu)及較高的成本，難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)；半固態(tài)激光雷達(dá)憑借相對(duì)較成熟的技術(shù)及簡(jiǎn)化的運(yùn)動(dòng)結(jié)構(gòu)，成為當(dāng)前雷達(dá)廠(chǎng)商和車(chē)企的主流選擇，目前正處于量產(chǎn)出貨階段；激光雷達(dá)雖然作為綜合性能最佳優(yōu)異的感知方案，但其成本仍然遠(yuǎn)高于純視覺(jué)&毫米波，因此長(zhǎng)期來(lái)看，結(jié)構(gòu)更加簡(jiǎn)單且不需要旋轉(zhuǎn)部件的純固態(tài)方案或?qū)⒊蔀榧す饫走_(dá)的主要方向。當(dāng)前純固態(tài)方案主要在補(bǔ)盲激光雷達(dá)上應(yīng)用，我們認(rèn)為隨著核心技術(shù)的成熟，具有更大降本空間的純固態(tài)激光雷達(dá)有望成為智能汽車(chē)的標(biāo)配。
攝像頭+激光雷達(dá)拔高安全上限，未來(lái)融合方案有望成為自動(dòng)駕駛感知系統(tǒng)主流形式。根據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)集Nuscenes測(cè)試，使用激光雷達(dá)算法在目標(biāo)檢測(cè)精度&目標(biāo)跟蹤精度上較攝像頭算法均有更好的表現(xiàn)，而通過(guò)方案融合，能夠進(jìn)一步提升方案精度。我們認(rèn)為在激光雷達(dá)未能充分降本&純固態(tài)技術(shù)未能全面推廣前提下，融合方案有望成為未來(lái)市場(chǎng)主流。
本土激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈在全節(jié)點(diǎn)廠(chǎng)商推動(dòng)下逐步健全，中國(guó)有望成為核心市場(chǎng)。我們認(rèn)為，在本土中游及下游的合力推動(dòng)下，激光雷達(dá)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)張；激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈上游各節(jié)點(diǎn)正逐步涌現(xiàn)出優(yōu)秀的關(guān)鍵器件供應(yīng)商，助推激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化的同時(shí)也有望持續(xù)優(yōu)化系統(tǒng)集成成本，最終強(qiáng)化本土廠(chǎng)商對(duì)市場(chǎng)的控制力度。
投資建議
維持電子行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，我們認(rèn)為2024年電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)會(huì)持續(xù)博弈復(fù)蘇；目前電子半導(dǎo)體行業(yè)市盈率處于2018年以來(lái)歷史較低位置，風(fēng)險(xiǎn)也有望逐步釋放。激光雷達(dá)板塊，建議關(guān)注禾賽科技（美股）、速騰聚創(chuàng)（港股）、長(zhǎng)光華芯、炬光科技、天孚通信以及永新光學(xué)。另外，我們當(dāng)前重點(diǎn)看好：半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域部分超跌標(biāo)的并且具備真實(shí)業(yè)績(jī)和較低PE/PEG的個(gè)股機(jī)會(huì)，AIOTSoC芯片建議關(guān)注中科藍(lán)訊和炬芯科技；模擬芯片建議關(guān)注力芯微；建議重點(diǎn)關(guān)注驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域峰岹科技和新相微；半導(dǎo)體設(shè)備材料建議重點(diǎn)關(guān)注華海誠(chéng)科、新萊應(yīng)材、華興源創(chuàng)和精測(cè)電子；XR產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注兆威機(jī)電；折疊機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)關(guān)注東睦股份；建議關(guān)注軍工電子紫光國(guó)微和復(fù)旦微電；建議關(guān)注華為供貨商匯創(chuàng)達(dá)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
中美貿(mào)易摩擦加劇、終端需求不及預(yù)期、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期。
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