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軍工板塊下跌，朝鮮進(jìn)行水下核實(shí)驗(yàn)。1)上周(01.15-01.19)上證綜指下跌1.72%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.6%，國(guó)防軍工指數(shù)下跌6.95%，跑輸大盤5.23個(gè)百分點(diǎn)，排名第29/29。2)天舟七號(hào)發(fā)射成功，未來(lái)我國(guó)將以每年1至2次的發(fā)射頻率為我國(guó)空間站正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供物資保障。3）朝鮮進(jìn)行水下核武器系統(tǒng)試驗(yàn)。4)美日韓濟(jì)州島軍演矛頭直指朝鮮。
　　朱雀三號(hào)起降試驗(yàn)成功，日美導(dǎo)彈軍購(gòu)合同落地。1)藍(lán)箭航天空間科技股份有限公司自主研發(fā)的朱雀三號(hào)VTVL-1可重復(fù)使用垂直起降回收驗(yàn)證火箭在我國(guó)酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心點(diǎn)火升空，試驗(yàn)任務(wù)取得圓滿成功。本次飛試的VTVL-1試驗(yàn)箭起飛質(zhì)量約50.3噸，全箭最大起飛質(zhì)量可達(dá)68噸，為目前國(guó)內(nèi)起飛規(guī)模最大的垂直起降試驗(yàn)箭。2）日本18日與美國(guó)簽署協(xié)議采購(gòu)400枚遠(yuǎn)程“戰(zhàn)斧”導(dǎo)彈，以增強(qiáng)其應(yīng)對(duì)地區(qū)安全威脅的軍事能力。3）我們認(rèn)為，國(guó)際環(huán)境日益復(fù)雜嚴(yán)峻，要打贏現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)，既要有先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)、導(dǎo)彈作為制勝手段，又要有火箭彈等高效費(fèi)比裝備支撐持久消耗，還要有先進(jìn)的通信指揮體系為保障，建議重點(diǎn)關(guān)注航空航天等裝備建設(shè)領(lǐng)域重點(diǎn)板塊及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等國(guó)防信息化領(lǐng)域的前沿?zé)狳c(diǎn)。
　　大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，軍工長(zhǎng)期向好。1）我們認(rèn)為，大國(guó)博弈加劇是長(zhǎng)期趨勢(shì)，美國(guó)及其盟友國(guó)防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉(zhuǎn)向，中國(guó)周邊緊張局勢(shì)可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國(guó)防投入是必選項(xiàng)，軍工長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。2027年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間有望加速補(bǔ)短板。
　　投資主線：1）總裝：中航沈飛；2）元器件：中航光電、航天電器；3）分系統(tǒng)：中航機(jī)載、北方導(dǎo)航；4）材料與加工：撫順特鋼、中航重機(jī)、菲利華、光威復(fù)材、圖南股份、華秦科技、鉑力特。相關(guān)標(biāo)的：1）總裝：航天彩虹、中航西飛；2）元器件：紫光國(guó)微、鴻遠(yuǎn)電子、振華科技、火炬電子；3）分系統(tǒng)：航發(fā)動(dòng)力、中航電測(cè)、江航裝備；4）材料與加工：中航高科、中簡(jiǎn)科技、西部超導(dǎo)、航宇科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)公司軍品業(yè)務(wù)下游需求情況不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)公司民品業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。