>> 民生證券-博士眼鏡(300622)2023年業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：23年業(yè)績符合預(yù)期，自有品牌持續(xù)放量，積極布局智能眼鏡賽道-240123
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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| 813KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉文正,解慧新 |
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事件：博士眼鏡發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告。2023年，公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.15~1.45億元，同比增長53.00%~92.92%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.08~1.38億元，同比增長71.37%~118.97%。23Q4，公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.17~0.47億元，同比增長-34.70%~+77.86%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.14~0.44億元，同比增長-36.09%~+100.00%。
線上線下銷網(wǎng)布局逐步完善，自有品牌持續(xù)放量，業(yè)績穩(wěn)健增長。公司2023年業(yè)績變動主要系1）我國消費(fèi)市場持續(xù)回升向好，市場消費(fèi)力日益復(fù)蘇，公司持續(xù)完善線下銷售網(wǎng)絡(luò)布局，促進(jìn)老店提質(zhì)增效，并積極布局新零售渠道和興趣電商平臺，線上線下業(yè)務(wù)融合發(fā)展取得良好成效；2）公司積極培育自有品牌，不斷升級優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和營銷推廣活動，自有品牌鏡片及鏡架持續(xù)放量，自有品牌業(yè)務(wù)營收穩(wěn)步增長；3）公司實(shí)施2021年限制性股票與股票期權(quán)激勵計劃，2023年計提的股權(quán)激勵費(fèi)用較上年同期減少850萬元；4）預(yù)計2023年非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響金額約為700萬元。
線下銷網(wǎng)布局持續(xù)完善，線上拓展新零售渠道和興趣電商平臺，線下線上業(yè)務(wù)融合促發(fā)展。公司通過與山姆、天虹、華潤等大型商超機(jī)構(gòu)及深免集團(tuán)、海旅免稅等免稅集團(tuán)建立良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系，深耕國內(nèi)一二線城市核心消費(fèi)市場，推進(jìn)海南自貿(mào)港等中心城市的免稅業(yè)務(wù)布局，深入挖掘潛在機(jī)遇拓展新店，促進(jìn)老店提質(zhì)增效；同時創(chuàng)新開辟數(shù)字化加盟模式，穩(wěn)健拓展加盟門店網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步擴(kuò)大品牌的線下門店覆蓋面，提高品牌市占率。此外，公司布局天貓、京東、微信等主流平臺，并積極擁抱抖音、大眾點(diǎn)評、美團(tuán)等本地生活服務(wù)平臺，通過構(gòu)建門店流量分配機(jī)制、利用內(nèi)容營銷與團(tuán)購券互為補(bǔ)充進(jìn)行客戶引流到店，實(shí)現(xiàn)線上線下聯(lián)動發(fā)展。
積極培育自有品牌，擴(kuò)大智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈布局，強(qiáng)化公司主營業(yè)務(wù)運(yùn)營能力。公司不斷優(yōu)化離焦鏡片等青少年近視防控鏡片的品牌SKU矩陣，在積極培育自有品牌德納司的同時，引入蔡司、豪雅、依視路等國際知名品牌，并與頭部品牌聯(lián)名開展產(chǎn)品營銷推廣活動，推動近視防控鏡片銷售提升。此外，公司2019年開始積極布局智能眼鏡賽道，并通過投資等方式扶持相關(guān)智能眼鏡主機(jī)商，具有先發(fā)優(yōu)勢；2023年11月與星紀(jì)魅族集團(tuán)達(dá)成合作，為購買其AR智能眼鏡品牌MYVU產(chǎn)品的消費(fèi)者提供1.60、1.67等多種高折射光學(xué)鏡片定制方案，進(jìn)一步擴(kuò)大智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈布局。中長期看，隨虛擬現(xiàn)實(shí)等技術(shù)的進(jìn)步優(yōu)化，智能眼鏡的市場需求有望穩(wěn)健增長，進(jìn)而帶動公司AR眼鏡配鏡業(yè)務(wù)發(fā)展，提升公司主營業(yè)務(wù)能力。
投資建議：考慮公司是眼鏡零售行業(yè)龍頭，短期受益于消費(fèi)需求回補(bǔ)，中長期看好功能性鏡片業(yè)務(wù)布局、抖音渠道本地生活業(yè)務(wù)和加盟渠道的穩(wěn)步開展，預(yù)計23-25年公司歸母凈利潤分別為1.31/1.96/2.83億元，同比增速分別為+73.8%/+49.8%/+44.3%，對應(yīng)PE分別為25X/16X/11X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：加盟體系拓展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；線上渠道沖擊風(fēng)險。
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