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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　從乘聯(lián)會(huì)披露的1月銷量預(yù)計(jì)以及近期零部件公司披露的業(yè)績(jī)預(yù)告看，乘用車板塊銷量仍然強(qiáng)勁，板塊短期的調(diào)整主要是受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響。
　　摘要：
　　銷量強(qiáng)勁，短期受風(fēng)險(xiǎn)偏好影響。從乘聯(lián)會(huì)披露的1月銷量預(yù)計(jì)以及近期零部件公司披露的業(yè)績(jī)預(yù)告看，乘用車板塊銷量仍然強(qiáng)勁，板塊短期的調(diào)整主要是受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響。短期市場(chǎng)機(jī)會(huì)主要在兩個(gè)方向：一是Q4業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)的標(biāo)的及高股息標(biāo)的，二是賽道存在邊際變化的子行業(yè)，小米產(chǎn)業(yè)鏈、飛行汽車等。
　　乘用車銷量仍然強(qiáng)勁。部分新勢(shì)力由于銷售節(jié)奏的調(diào)整12月到1月的周度銷量波動(dòng)較大引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于終端需求的擔(dān)心，從乘聯(lián)會(huì)披露的1月銷量看乘用車及新能源車銷量同比仍然維持快速增長(zhǎng)；從已經(jīng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告的零部件公司看，2023年Q4仍然維持了較高的利潤(rùn)增長(zhǎng)，價(jià)格戰(zhàn)對(duì)盈利能力的影響相對(duì)有限。我們認(rèn)為2024年乘用車銷量整體仍將維持穩(wěn)步增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)在一定程度上對(duì)沖年降壓力。
　　飛行汽車亮相CES引起熱議，法規(guī)及落地應(yīng)用場(chǎng)景不斷成熟。以小鵬匯天為代表的飛行汽車亮相2024年CES展覽并引來廣泛關(guān)注與熱議，小鵬匯天展示了最新的一體式陸空兩用飛行汽車，同時(shí)公布了“陸地航母”飛行汽車量產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)為2025年底。飛行汽車作為下一代出行方式的重要探索，近年來全球汽車企業(yè)與科技企業(yè)紛紛入局，共同推動(dòng)技術(shù)層面的迭代與進(jìn)步。國(guó)內(nèi)政策端從2021年以來不斷加大對(duì)飛行汽車的支持力度，2023年開始對(duì)電動(dòng)垂直起降航空器及飛行汽車提出了明確的時(shí)間規(guī)劃，計(jì)劃到2025年實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)運(yùn)行，2035年新能源航空飛行器成為發(fā)展主流。隨著技術(shù)的迭代發(fā)展，同時(shí)法規(guī)層面的支持力度不斷加大，飛行汽車未來的發(fā)展有望加速，同時(shí)落地應(yīng)用場(chǎng)景也將不斷豐富。
　　投資建議：繼續(xù)推薦“高景氣新能源、智能化、自主整車”三條主線。高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的無錫振華、雙環(huán)傳動(dòng)、華域汽車、瑞鵠模具、模塑科技、多利科技、新泉股份、愛柯迪、銀輪股份、精鍛科技、拓普集團(tuán)等；智能化主線，推薦標(biāo)的伯特利、科博達(dá)、華依科技、德賽西威、保隆科技、星宇股份、上聲電子、華陽(yáng)集團(tuán)等；乘用車整車推薦標(biāo)的江淮汽車、理想汽車、長(zhǎng)安汽車、比亞迪、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格戰(zhàn)程度進(jìn)一步提升的風(fēng)險(xiǎn)，終端需求低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)