久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

12月煤炭板塊回顧。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，12月煤炭（中信）板塊上漲0.6%，跑贏滬深300指數(shù)2.5個(gè)百分點(diǎn)，在30個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第4。目前板塊PE（TTM）9.16倍，而PB（最新報(bào)告期）1.48倍，整體仍處于歷史中低位置。
　　12月煤炭市場(chǎng)回顧。（1）國(guó)內(nèi)煤價(jià)：12月煉焦煤價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，動(dòng)力煤價(jià)弱穩(wěn)，近期煤價(jià)總體保持平穩(wěn)；（2）國(guó)際煤價(jià)：12月以來(lái)，澳洲動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格均有上漲，其中高卡動(dòng)力煤漲幅居前；（3）國(guó)內(nèi)需求：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，12月火電發(fā)電量同比增長(zhǎng)9.4%，非電下游中化工表現(xiàn)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)；（4）國(guó)內(nèi)供給：12月國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量同比增速回落至1.9%，高位進(jìn)口量可能難以持續(xù)；（5）海外供需：新興市場(chǎng)需求向好，歐盟需求延續(xù)回落，供給增量主要來(lái)自印度、印尼和蒙古；（6）產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存：冬季需求高峰動(dòng)力煤去庫(kù)明顯，雙焦下游冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)積極性回升。
　　煤炭市場(chǎng)展望。（1）動(dòng)力煤：目前處于冬季需求高峰，近期日耗略超2022年同期水平。目前下游由于庫(kù)存相對(duì)充足，采購(gòu)仍以剛需為主。后期，預(yù)計(jì)春節(jié)前供需面和煤價(jià)總體以穩(wěn)為主。（2）煉焦煤：需求端，經(jīng)煤價(jià)前期下跌后，下游補(bǔ)庫(kù)有啟動(dòng)現(xiàn)象，部分煤礦訂單好轉(zhuǎn)，樣本煤礦庫(kù)存周環(huán)比小幅回落。供給端，上周河南平頂山安全事故發(fā)生后，區(qū)域內(nèi)減量較為明顯，其他主產(chǎn)地煤礦也有減量現(xiàn)象，樣本煉焦煤礦周產(chǎn)量環(huán)比下降。綜合來(lái)看，安全事故后焦煤供需形勢(shì)總體偏緊，目前港口和下游各環(huán)節(jié)焦煤庫(kù)存恢復(fù)至同期中低位水平，預(yù)計(jì)焦煤現(xiàn)貨價(jià)格具備支撐；（3）焦炭：目前港口和下游鋼廠焦炭庫(kù)存近幾年同期低位，焦化廠庫(kù)存壓力不大，同時(shí)考慮到原料煤供給仍偏緊，預(yù)計(jì)短期焦炭?jī)r(jià)格有望延續(xù)平穩(wěn)。
　　行業(yè)觀點(diǎn)。需求保持剛性增長(zhǎng)，煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，估值股息具備優(yōu)勢(shì)。后期煤炭季節(jié)性需求將穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)供需面延續(xù)平衡略偏緊，煤炭低估值和高股息優(yōu)勢(shì)將顯現(xiàn)。主要由于：（1）Q4以來(lái)長(zhǎng)協(xié)現(xiàn)貨上漲經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健；（2）中長(zhǎng)期煤價(jià)具備支撐；（3）海外煤價(jià)延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)，且印度、東南亞等國(guó)家需求增長(zhǎng)確定，進(jìn)一步支撐煤炭?jī)r(jià)格。重點(diǎn)公司：（1）盈利穩(wěn)健分紅顯著的動(dòng)力煤公司：陜西煤業(yè)、中國(guó)神華（A、H）、兗礦能源（A、H）、山煤國(guó)際、廣匯能源；（2）受益于價(jià)格中樞上移的焦煤公司：潞安環(huán)能、淮北礦業(yè)、平煤股份、山西焦煤等。其他行業(yè)主線：（1）其他受益于煤價(jià)向好的公司：中煤能源（A、H）、晉控煤業(yè)、冀中能源、電投能源、蘭花科創(chuàng)、盤(pán)江股份、華陽(yáng)股份；（2）非煤業(yè)務(wù)提升估值的公司：如寶豐能源、金能科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。煤焦價(jià)格超預(yù)期下跌，產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期，成本費(fèi)用控制不及預(yù)期等。