>> 平安證券-非銀行業(yè)主動型基金重倉數(shù)據(jù)跟蹤(23Q4)：市場震蕩下行，板塊重倉減持-240123
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
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| 1366KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王維逸,李冰婷 |
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一、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：A股重倉市值環(huán)比繼續(xù)下降，新發(fā)基金邊際回暖。23Q4A股整體震蕩下挫，滬深300指數(shù)下跌7.00%，非銀板塊較滬深300指數(shù)超額虧損，保險板塊下跌16.97%、證券板塊下跌4.45%，非銀板塊漲跌幅在31個申萬一級行業(yè)中排名第25。基金A股持倉市值環(huán)比下降，全基金投資A股股票市值5.2萬億元（QoQ-3.6%），主動管理型基金重倉A股股票市值1.7萬億元（QoQ-7.8%）。新發(fā)基金邊際回暖，23Q4新發(fā)行主動型基金份額235億份（QoQ+25.0%，YoY-26.4%）。
二、保險板塊：機(jī)構(gòu)重倉環(huán)比下滑0.4pct，主要個股重倉均減持。1）23Q4保險板塊主動管理型基金重倉持股比例0.33%（QoQ-0.43pct），轉(zhuǎn)增持為減持，重倉持股比例重回22Q4水平；低配程度環(huán)比減弱，目前尚低配3.70pct。2）23Q4保險板塊主動管理型基金重倉前五個股均減持：重倉變動依次為新華保險（-0.004pct）、中國人保（-0.01pct）、中國人壽（-0.05pct）、中國太保（-0.10pct）、中國平安（-0.27pct）。
三、證券板塊：機(jī)構(gòu)重倉環(huán)比下滑0.1pct，東方財富重倉重回第一。1）23Q4證券板塊主動管理型基金重倉持股比例0.69%（QoQ-0.09pct），轉(zhuǎn)增持為減持，重倉持股比例處于過去兩年的中低位；低配程度環(huán)比加深，目前尚低配4.31pct。2）23Q4證券板塊中國銀河獲重倉增持，東方財富、中信證券、華泰證券遭減持：重倉變動依次為中國銀河（+0.03pct）、海通證券（+0.0002pct）、東方財富（-0.02pct）、中信證券（-0.04pct）、華泰證券（-0.09pct）。
四、投資建議：1）保險：2023年壽險業(yè)績正增長確定性較高；盡管預(yù)定利率下調(diào)，但居民保本儲蓄需求旺盛、保險競品收益率下降，儲蓄險需求將持續(xù)釋放，預(yù)計2024年壽險“開門紅”新單與NBV將穩(wěn)中有增。當(dāng)前A股估值水平較低，結(jié)構(gòu)性機(jī)會增加，將助力險企2024年投資收益率和凈利潤改善。建議關(guān)注保險行業(yè)長期配置價值。2）證券：中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)更好發(fā)揮資本市場樞紐功能、再次明確資本市場對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性，券商肩負(fù)著連接資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要使命，在金融體系中的重要性仍有較大提升空間。當(dāng)前證券指數(shù)（申萬II）估值僅1.07xPB，具備較高性價比和安全邊際。
五、風(fēng)險提示：1）權(quán)益市場大幅波動；2）投資者風(fēng)險偏好降低；3）宏觀經(jīng)濟(jì)下行；4）資本市場改革推進(jìn)不及預(yù)期；5）代理人規(guī)模超預(yù)期下滑；6）產(chǎn)險賠付超預(yù)期；7）利率超預(yù)期下行。
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