>> 中信期貨-貴金屬策略日報：基本面數(shù)據(jù)顯示判斷不變，關(guān)注后續(xù)節(jié)奏演變-240123
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張文 |
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昨日貴金屬下跌，白銀走弱明顯。我們關(guān)注近期基本面是否有明顯變化，認(rèn)為或僅為情緒導(dǎo)致。首先，市場關(guān)注后續(xù)降息節(jié)奏，我們認(rèn)為降息時間點大概率仍維持上半年。主要原因來自美國能源、薪資、商品供給、供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)回落，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈并不代表降息時間點發(fā)生變化，不確定的或僅為降息的空間和幅度。而伴隨前日公布，國內(nèi)重新在11月增持美債，歐美總需求國家與金磚總供給國家關(guān)系出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為降息時間點修正有限。此外，根據(jù)美聯(lián)儲12月議息會議對前期美債利率下行的歸因，10年期美債利率反彈空間預(yù)計也將有限，或最多在4.3-4.4%左右，這些都對貴金屬形成支撐。
但短期內(nèi)，由于12月數(shù)據(jù)的反復(fù)，或令貴金屬出現(xiàn)盤整局面，尤其是本周公布個人消費物價指數(shù)和個人收入等數(shù)據(jù)，這些令短期貴金屬呈現(xiàn)波動。不過，我們認(rèn)為這反而是一些配置時機(jī)。
白銀方面，前期庫存反彈，經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱、ETF持倉量回落令外盤價格承壓?，F(xiàn)貨商大量持貨令內(nèi)外價差維持高位，此時價格因黃金價格預(yù)期停滯和實際經(jīng)濟(jì)需求走弱出現(xiàn)回落。但昨日公布ETF持倉量大幅反彈，海外庫存重新回落，同時黃金與白銀期限比值走強(qiáng)，這些顯示現(xiàn)貨端因價格下行出現(xiàn)供需收緊，此時價格或?qū)⑿纬芍巍?br> 操作策略：前期買入頭寸繼續(xù)持有。前期建議買入點位Comex在1950-60美元/盎司，白銀在22-23美元/盎司，黃金在469-470元/克，白銀在5650元/kg?？紤]到近期地緣端和市場情緒不確定性，我們認(rèn)為價格至2020美元/盎司附近可以考慮繼續(xù)購買。白銀近期由于ETF持倉下降明顯，波動劇烈，同時油價出現(xiàn)企穩(wěn)反彈，疊加內(nèi)外盤價差盤踞在高位，我們認(rèn)為前期低位持倉可以持有，但短期需進(jìn)一步觀察。
風(fēng)險提示：1.美聯(lián)儲貨幣政策變化2.地緣風(fēng)險發(fā)酵
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