>> 國泰君安期貨-甲醇：基差走強，短期偏強震蕩-240125
| 上傳日期： |
2024/1/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃天圓 |
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【現(xiàn)貨消息】
主產(chǎn)地：北線地區(qū)現(xiàn)貨價格平穩(wěn)波動，區(qū)內(nèi)主力企業(yè)暫無競拍；新能能源有限公司報價2010元/噸，較昨日持平；久泰報價2020元/噸，較昨日持平；貿(mào)易商轉(zhuǎn)單價格2010元/噸，較昨日持平。期貨堅挺運行，但區(qū)內(nèi)市場氛圍表現(xiàn)一般，西北降雪，道路運輸不暢，運力緊張，下游暫時觀望，貿(mào)易商情緒一般，內(nèi)地現(xiàn)貨市場交投活躍度表現(xiàn)偏低，終端剛需備貨，整體采購情緒尚可，年底廠家持續(xù)排庫，但近期部分裝置復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增加，生產(chǎn)企業(yè)低價出貨，下游積極性不高，成交受阻，成交價格窄幅下調(diào)。開工率回升，降雪影響拉運，企業(yè)被動累庫，低價下游拿貨積極性尚可，高價抵制，價格底部有一定支撐。貿(mào)易商平價為主，轉(zhuǎn)單價格區(qū)間波動，固定價企業(yè)出貨受阻，預(yù)計整體價格偏弱運行。內(nèi)蒙古西北能源停車，預(yù)計年后重啟。內(nèi)蒙南線主流廠家報價2060元/噸，較昨日持平，生產(chǎn)企業(yè)出貨為主，下游剛需補庫，價格跟跌運行?？涌谠厦簝r格弱勢運行，甲醇現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)，北線主流煤制甲醇盈利，關(guān)注煤價走勢。榆林地區(qū)現(xiàn)貨價格窄幅波動。區(qū)內(nèi)主流企業(yè)暫無競拍；貿(mào)易商轉(zhuǎn)單價2050元/噸，較昨日持平。期貨表現(xiàn)堅挺，南線市場情緒表現(xiàn)尚可，上游停產(chǎn)裝置陸續(xù)恢復(fù)，產(chǎn)量增加，但需求集中釋放，部分CTO企業(yè)繼續(xù)剛需外采，整體交投活躍度尚可，終端下游剛需補貨，下游和貿(mào)易商拿貨情緒偏積極，對市場需求支撐力度尚可，廠家降價競拍后，終端及貿(mào)易商參與拿貨情緒積極，成交順暢，貿(mào)易商看空氛圍有所消退，轉(zhuǎn)單價格跟隨競拍價格為主，市場氛圍尚可，預(yù)計現(xiàn)貨價格區(qū)間波動為主。關(guān)中地區(qū)主力企業(yè)報價2130元/噸附近，較昨日持平，市場情緒一般，廠家平價出貨。陜北地區(qū)煤價弱勢運行，區(qū)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價格堅挺為主，煤制甲醇盈利，重點關(guān)注區(qū)內(nèi)廠家檢修時間。
【市場狀況分析】
高開工但低庫存，甲醇利潤持續(xù)擴張。按照目前一季度甲醇的平衡表評估，整體維持低庫存去庫格局，且目前港口庫存中可流通貨源較少，疊加部分貨源污染，基差維持偏強震蕩。絕對價格的轉(zhuǎn)折大概率仍然要等到港口3月之后實際的累庫壓力兌現(xiàn)。目前市場的主邏輯仍然是以擴張化工品利潤為主。詳細可以重點參考我們在年度策略會《2024年化工品產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配策略》以及甲醇2024年年報中的關(guān)于利潤擴張的邏輯。
【趨勢強度】
甲醇趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
短期偏強，趨勢偏弱
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