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所有基金持有轉(zhuǎn)債市值約為3126.4億元，占轉(zhuǎn)債總市值的31.01%，較上一季下降0.11%。結(jié)構(gòu)上看，占比比較大的基金類型為二級(jí)債基（14.84%）、一級(jí)債基（5.65%）、轉(zhuǎn)債基金（4.14%），混合型基金（3.98%）。
　　以轉(zhuǎn)債持有市值變化金額排序從大到小依次為偏債混合型（15億元，環(huán)比4.2%）、靈活配置型（9.6億元，環(huán)比5.7%）、平衡混合型（-1.7億元，環(huán)比-7.3%）、一級(jí)債基（-14.4億元，環(huán)比-2.5%）、轉(zhuǎn)債基金（-66億元，環(huán)比-15.8%）和二級(jí)債基（-105.6億元，環(huán)比-7.1%）。
　　在我們主要關(guān)注的幾類基金中，按倉位變化從大到小排序分別為二級(jí)債基（1.29%）、偏債混合型（1.28%）、轉(zhuǎn)債基金（0.08%）、一級(jí)債基（0%）和平衡混合型（0%），其中轉(zhuǎn)債基金、偏債混合型、二級(jí)債基和一級(jí)債基的倉位分別為90.13%、9.75%、17.69%和8.32%。
　　風(fēng)格方面，先進(jìn)制造配置意愿上升較多，金融的配置意愿下降較多四季度末，基金持有科技、先進(jìn)制造、金融地產(chǎn)、消費(fèi)、周期和醫(yī)藥醫(yī)療的轉(zhuǎn)債存量占比分別為8.03%、18.65%、31.5%、8.81%、28.72%和4.29%。
　　不考慮EB，行業(yè)方面，持有存量環(huán)比增加前三的行業(yè)為：電力設(shè)備（+32.85億元）、電子（+15.36億元）和有色（+11.59億元）；后三位為銀行（-48.24億元）、非銀（-15.72億元）和公用事業(yè)（-8.86億元）。與指數(shù)相比，農(nóng)林牧漁、煤炭和通信相對(duì)超配較多，公用事業(yè)、傳媒和商貿(mào)零售等行業(yè)相對(duì)低配較多。
　　經(jīng)彈性換算后，一級(jí)債基和二級(jí)債基中，分別約0.81%和3%的轉(zhuǎn)債對(duì)股票的換算倉位超過20%。兩類基金最大股票換算倉位分別為30.76%和54.96%。一級(jí)債基整體加權(quán)平價(jià)為81.21元，加權(quán)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為52.14%；二級(jí)債基整體加權(quán)平價(jià)為86.18元，加權(quán)溢價(jià)率為47.27%。
　　轉(zhuǎn)債基金持債集中度（CR5）中位數(shù)為23.57%。以基金實(shí)際披露持倉并將轉(zhuǎn)債進(jìn)行彈性換算并結(jié)合股票倉位進(jìn)行比較，相對(duì)來說，換算后股票倉位相對(duì)較高的轉(zhuǎn)債基金的類股票倉位高于80%，而較低的轉(zhuǎn)債基金的類股票倉位低于10%。
　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在2023年四季度持續(xù)調(diào)整，二級(jí)債基倉位被動(dòng)上升，不過由于轉(zhuǎn)債本身股性減弱，總持倉的權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)屬性也是環(huán)比減少的。但當(dāng)下環(huán)境中，市場(chǎng)擔(dān)心轉(zhuǎn)債的主要投資機(jī)構(gòu)公募基金和年金的需求在轉(zhuǎn)債連續(xù)兩年表現(xiàn)不佳及年初持續(xù)回調(diào)的壓力下而減少，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的負(fù)反饋難言結(jié)束，筑底需要時(shí)間。左側(cè)投資者可從偏債增強(qiáng)、不對(duì)稱性進(jìn)攻、優(yōu)質(zhì)彈性的結(jié)構(gòu)特征入手擇券，亦可以從基本面偏好上精選轉(zhuǎn)債。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示與聲明：本報(bào)告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對(duì)未來走勢(shì)的預(yù)測(cè)。本報(bào)告不涉及基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品的推薦。閱讀本報(bào)告時(shí)，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，充分理解基金產(chǎn)品波動(dòng)、基金經(jīng)理個(gè)人長期投資風(fēng)格、歷史業(yè)績、選股能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，對(duì)基金業(yè)績可能造成的影響。報(bào)告內(nèi)容僅供參考，投資者需特別關(guān)注官方基金披露信息。