>> 國泰君安期貨-對(duì)二甲苯：成本支撐，趨勢(shì)偏強(qiáng)，PTA，檢修增多，加工費(fèi)擴(kuò)張，MEG，價(jià)格創(chuàng)新高，趨勢(shì)仍偏強(qiáng)-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
大小： |
607KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【市場(chǎng)概覽】
PX：尾盤石腦油價(jià)格繼續(xù)上漲，2月MOPJ目前估價(jià)在677美元/噸CFR。PX價(jià)格下跌，一單3月亞洲現(xiàn)貨在1035成交。尾盤實(shí)貨3月在1034/1036商談，4月在1047/1055。昨日PX估價(jià)在1039美元/噸，較前日下跌4美元。實(shí)貨3/4月差至-13。
PTA:中國大陸裝置變動(dòng)：逸盛海南200萬噸提負(fù)，中泰120萬噸重啟，恒力5線短停，百宏250萬噸停車重啟，目前暫未出產(chǎn)品，個(gè)別裝置小幅調(diào)整負(fù)荷，至周四PTA裝置負(fù)荷下降至80%，環(huán)比下降4%。另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計(jì)算，至周四PTA開工率在85.9%，環(huán)比降4.3%。備注：2023年底，考慮浙江利萬70萬噸、逸盛寧波65萬噸、金山石化40萬噸、烏魯木齊石化7.5萬噸裝置停車時(shí)間超過兩年，暫時(shí)從產(chǎn)能基數(shù)中剔除；另外，由于嘉通能源2套PTA裝置實(shí)際產(chǎn)能在300*2萬噸，因此2024年將其單套產(chǎn)能從250萬噸調(diào)整至300萬噸，合計(jì)產(chǎn)能基數(shù)上修100萬噸。2024年1月1日起，中國大陸地區(qū)PTA產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至8061.5萬噸。
華南一套250萬噸PTA裝置昨日重啟中，該裝置1.20起停車檢修。華南一套200萬噸PTA裝置目前負(fù)荷提升至9成，該裝置前期維持5成負(fù)荷。
MEG:截至1月25日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在65.91%（環(huán)比上周提升0.91%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在63.26%（環(huán)比上周提升2.45%）。2024年1月1日起，中國大陸地區(qū)乙二醇產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至2852.5萬噸，合成氣制乙二醇總產(chǎn)能為1018萬噸。
江蘇一套34萬噸/年的乙二醇裝置因故臨時(shí)停車，具體重啟時(shí)間后續(xù)跟進(jìn)，該裝置此前負(fù)荷5成左右。
聚酯：本周聚酯裝置檢修開始密集執(zhí)行，且大廠也出臺(tái)了新的檢修計(jì)劃，綜合負(fù)荷整體下滑。截至本周四，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在84.6%。
（2024年1月1日起，國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯產(chǎn)能在7984萬噸，詳見《2023年底& 2024年1月CCF聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能基數(shù)》。）安徽一套聚酯新裝置已經(jīng)投產(chǎn)，后續(xù)將陸續(xù)產(chǎn)出優(yōu)等品。
本周滌綸工業(yè)絲大廠開工負(fù)荷多基本維持，個(gè)別小幅下調(diào)，截至本周四，國內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負(fù)荷在63%左右。（2024年1月起，滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能基數(shù)調(diào)至329萬噸）
蕭山一主流大廠春節(jié)前后聚酯停車檢修計(jì)劃：太倉25萬噸（長(zhǎng)絲）已于1月20日附近停車檢修，計(jì)劃于2月中附近重啟；福建22萬噸（短纖）已于本周停車檢修，計(jì)劃2月下旬附近重啟；嘉興秀洲區(qū)30萬噸（長(zhǎng)絲）、海寧30萬噸（長(zhǎng)絲）、紹興30萬噸（長(zhǎng)絲）+10萬噸（短纖）裝置計(jì)劃于2月初停車檢修，2月18-2月20左右陸續(xù)重啟。
江浙滌絲昨日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在5成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在75%、40%、70%、15%、0%、100%、5%、0%、0%、100%、50%、30%、60%、100%、0%、40%、10%、80%、0%、200%、0%、10%。
直紡滌短昨日產(chǎn)銷清淡，平均30%，部分工廠產(chǎn)銷：30%，10%，30%，50%，50%，30%，20%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：隔夜原油大幅上漲超2%，創(chuàng)年內(nèi)新高，PX成本存支撐。本周PTA計(jì)劃外減產(chǎn)增多，負(fù)荷降至80%（-4%），PX需求轉(zhuǎn)弱，PX加工費(fèi)收縮，PTA加工費(fèi)擴(kuò)張。然今日貿(mào)易商甲苯MX美亞套利意愿增強(qiáng)，PX成本仍有支撐。
PTA：終端節(jié)前補(bǔ)庫支撐原料價(jià)格，單邊趨勢(shì)偏強(qiáng)。當(dāng)前市場(chǎng)交易成本走強(qiáng)以及補(bǔ)庫需求帶動(dòng)正反饋。月差方面，關(guān)注3-5正套。聚酯開工率隨著檢修計(jì)劃的逐步落地而快速下滑至85%（-4%）。PTA供應(yīng)同步下降至80%(-4%)，PTA累庫預(yù)期有所緩解。近期下游庫存?zhèn)鋷齑蠓嵘?，帶?dòng)原料價(jià)格上漲，節(jié)前單邊趨勢(shì)向上。關(guān)注6100附近壓力位價(jià)格表現(xiàn)。
MEG：關(guān)注進(jìn)口收縮帶動(dòng)庫存去化的預(yù)期，乙二醇05合約夜間增倉上行，價(jià)格創(chuàng)新高，5-9正套持有。本周供應(yīng)端裝置回歸速度較慢，裝置開工率小幅提升至66%（+1%），而進(jìn)口快速收縮，港口庫存進(jìn)一步下滑，預(yù)計(jì)本周庫存降至90萬噸以下。從船期數(shù)據(jù)來看乙二醇1月份進(jìn)口量50萬噸以下，2月份將進(jìn)一步降至40萬噸規(guī)模，港口將加速去化，華東貿(mào)易商持貨意愿大幅增強(qiáng)，成交活躍，基差持續(xù)上行。價(jià)格上漲預(yù)期暫時(shí)無法證偽，趨勢(shì)偏強(qiáng)，維持正套操作。
|
|
