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事件：公司發(fā)布《2023年度業(yè)績預(yù)告》。根據(jù)公司公告，預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤為5.6-5.9億元，同比增長85%-95%，預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤為5.3-5.6億元，同比增長82%-92%，業(yè)績高速增長超出市場(chǎng)預(yù)期。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　2023業(yè)績超出市場(chǎng)預(yù)期，多品類開拓實(shí)現(xiàn)業(yè)績高增
　　根據(jù)公司公告，預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤為5.6-5.9億元（+85%~+95%），扣非歸母凈利潤5.3-5.6億元（+82%~+92%），由此推算，2023年Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤預(yù)計(jì)1.6-1.9億元，扣非歸母凈利潤1.5-1.8億元。公司重視研發(fā)，近年來持續(xù)加大研發(fā)投入；積極創(chuàng)新，不斷豐富產(chǎn)品種類；募資轉(zhuǎn)型IDM模式，注重降本增效。同時(shí)下游需求旺盛，公司積極發(fā)揮核心產(chǎn)品競爭優(yōu)勢(shì)，大力推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品布局促進(jìn)產(chǎn)品銷量大幅增加，實(shí)現(xiàn)業(yè)績高速增長。
　　聚焦核心主業(yè)發(fā)展，IDM模式奠定高效發(fā)展基礎(chǔ)
　　公司主營高可靠集成電路設(shè)計(jì)、封裝、測(cè)試及銷售，是我國軍用電子元器件的主要承制單位。主要產(chǎn)品包括放大器、接口驅(qū)動(dòng)及電源管理器，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空、航天、船舶、兵器、電子等領(lǐng)域。公司近年來積極建造晶圓制造及封測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈，向IDM模式轉(zhuǎn)型，有助于提高生產(chǎn)效率，降低成本，提高核心競爭力。隨著我國國防預(yù)算的持續(xù)增長，軍用電子產(chǎn)品需求量增大，公司作為主要供應(yīng)商，發(fā)展前景良好，盈利能力有望持續(xù)提升。
　　研發(fā)投入持續(xù)增加，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)
　　公司2023年前三季度研發(fā)投入1.07億元，研發(fā)投入逐年增長，持續(xù)加大研發(fā)中心隊(duì)伍建設(shè)，加強(qiáng)人才引進(jìn)，明確“貴陽+成都+西安+南京”四位一體的研發(fā)戰(zhàn)略定位，根據(jù)市場(chǎng)需求不斷推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，積極推出新產(chǎn)品，不斷提升公司產(chǎn)品競爭力。2023年上半年公司新增4項(xiàng)核心技術(shù)，分別為基極電流消除技術(shù)、GaAs MMIC器件亞態(tài)阻抗匹配技術(shù)、高可靠防橋臂直通驅(qū)動(dòng)技術(shù)、柵極大功率驅(qū)動(dòng)技術(shù)。通過項(xiàng)目牽引目前共形成18項(xiàng)核心技術(shù)，均已應(yīng)用于公司主要產(chǎn)品。另外推出新產(chǎn)品50余款，部分產(chǎn)品已形成小批量供貨，創(chuàng)新成果令人矚目，鞏固了行業(yè)領(lǐng)頭地位。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司作為國內(nèi)高可靠放大器產(chǎn)品國產(chǎn)化的核心承制單位，深耕軍用模擬集成電路多年，在技術(shù)實(shí)力、客戶任何度等方面有很大優(yōu)勢(shì)。未來公司受益于國防信息化建設(shè)和國產(chǎn)替代等多重增長邏輯，加大對(duì)集成電路芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試的布局和投入，業(yè)績有望繼續(xù)保持高速增長。預(yù)計(jì)2023-2025年，公司歸母凈利潤分別為：5.63億元、6.80億元和8.86億元，對(duì)應(yīng)基本每股收益分別為：2.82元/股、3.40元/股和4.43元/股，對(duì)應(yīng)PE估值分別為33.96倍、28.12倍和21.59倍，給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、裝備列裝批產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。