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事件：2023年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)33.8-36.2億元，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)46.57%-56.98%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)22.7-24.2億元，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)75.59%-87.20%；業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　 2023年業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)跑行業(yè)，α屬性持續(xù)凸顯。2023年第四季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.25-7.65億元，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)283.21%-458.39%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)-0.92~0.58億元，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)65.93%-121.48%。2023年三季度，在行業(yè)銷售情況持續(xù)下行的背景下，公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)恢復(fù)正增長(zhǎng)，公司出口業(yè)務(wù)收入持續(xù)保持翻倍式增長(zhǎng)。公司收入及利潤(rùn)增速均領(lǐng)跑行業(yè)，α屬性持續(xù)凸顯。
　　海外市場(chǎng)拓展成效顯著。公司持續(xù)深化端對(duì)端、數(shù)字化、本土化的海外業(yè)務(wù)體系，縱深推進(jìn)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)和布局，持續(xù)完善海外業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)管控體系，不斷強(qiáng)化事業(yè)部的海外支撐體系，境外研發(fā)制造基地加速拓展升級(jí)。公司的銷售網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)質(zhì)量、品牌認(rèn)知、用戶口碑等在全球范圍內(nèi)不斷提升。2023年，公司在土耳其、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、馬來(lái)西亞、澳大利亞、西班牙、韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)布局不斷取得突破，產(chǎn)品銷售多次打破我國(guó)出口紀(jì)錄。公司已成為中東地區(qū)、俄語(yǔ)區(qū)工程起重機(jī)市場(chǎng)中市占率最高的品牌，塔機(jī)也保持土耳其、印度、韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)第一。
　　新興業(yè)務(wù)板塊成長(zhǎng)迅速。公司挖掘機(jī)、高空作業(yè)機(jī)械、礦山機(jī)械等新興業(yè)務(wù)板塊的高質(zhì)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，也為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了有力支撐。2023年前三季度，公司土方機(jī)械市場(chǎng)份額增速超100%，中大挖已位居國(guó)內(nèi)行業(yè)前三；高空作業(yè)機(jī)械市場(chǎng)份額位列國(guó)內(nèi)行業(yè)第二；礦山機(jī)械也大單不斷，多次實(shí)現(xiàn)批量交付，并在近期下線了自主研制的首臺(tái)百噸級(jí)全國(guó)產(chǎn)化電傳動(dòng)礦用自卸車，正式挺進(jìn)高端礦業(yè)裝備市場(chǎng)。公司挖掘機(jī)、高空作業(yè)機(jī)械、礦山機(jī)械等新興業(yè)務(wù)板塊高速發(fā)展，市場(chǎng)地位持續(xù)提升，新業(yè)務(wù)板塊收入占比持續(xù)提升，成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新引擎。
　　經(jīng)營(yíng)和管理水平不斷提升，助推盈利能力改善。公司全球領(lǐng)先的中聯(lián)智慧產(chǎn)業(yè)城逐步投產(chǎn)，進(jìn)一步提升制造效率和產(chǎn)品品質(zhì)，同時(shí)通過(guò)采取應(yīng)用新技術(shù)、新材料、新工藝、端對(duì)端全面變革、數(shù)字化深度應(yīng)用、極致降本、關(guān)鍵零部件自制率提升等舉措，持續(xù)提升經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。前三季度，公司毛利率達(dá)27.76%，同比提升6.79pct；凈利率為8.62%，同比提升1.39pct；盈利水平行業(yè)領(lǐng)先，盈利能力不斷增強(qiáng)。
　　投資建議：公司工程機(jī)械行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，起重機(jī)械和混凝土機(jī)械核心板塊競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)；挖機(jī)、高空作業(yè)平臺(tái)等新興板塊持續(xù)發(fā)力；公司“一帶一路”沿線國(guó)家布局逐步完善，海外收入保持高速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為35.31/48.55/65.95億元，對(duì)應(yīng)PE分別為17.72/12.89/9.49倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建、房地產(chǎn)投資不及預(yù)期，市場(chǎng)非理性競(jìng)爭(zhēng)，海外貿(mào)易環(huán)境惡化，業(yè)績(jī)不及預(yù)期等。