>> 宏源期貨-能源化工周報(聚氯乙烯PVC)：PVC震蕩上行價格重心上移，庫存高位供需矛盾仍存-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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宏觀：一方面，為鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢，中國人民銀行決定自2024年1月25日起分別下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個百分點，自2024年2月5日起下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點；另一方面，重慶等地房地產(chǎn)再出新規(guī)，政策向好，但對于PVC材料需求是否具有拉動作用仍需看相關政策的落實效果。
上游：本周PVC開工率和產(chǎn)量略降。本周的聚氯乙烯PVC整體開工負荷率達到了78.14%，環(huán)比下降0.27%，其中電石法PVC粉開工負荷率79.12%，環(huán)比上升0.86%；乙烯法PVC粉開工負荷率75.21%，環(huán)比下降3.67%。本周PVC粉產(chǎn)量為456.53千噸，較上周減少1.57千噸，其中乙烯法PVC粉生產(chǎn)量為110.25千噸，較上周減少5.37千噸，電石法PVC粉產(chǎn)量為346.28千噸，較上周增加3.8千噸?？傮w看來PVC上游供應依然充足，下周無新增檢修企業(yè)且臨近春節(jié)假期，預計下周開工率會繼續(xù)下降，檢修損失量會增加。
下游：PVC目前正處于需求淡季，數(shù)據(jù)顯示本周PVC下游樣本企業(yè)開工負荷率為78.14%，環(huán)比減少0.27%，處于歷史同期低位，其中軟制品開工環(huán)比降低1.62%，硬制品開工環(huán)比下降2.95%；國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截止2023年12月當年全國新屋開工面積累計值為95375.53萬平方米，同比增速為-20.4%，房屋開發(fā)投資累計完成額為110912.88億元，同比增長為-9.6%，房屋施工面積累計值為838364.46萬平方米，同比增長為-7.2%，均處于過去五年的較低水平。以上說明PVC下游市場需求不足，疊加春假假期臨近，預期下游開工將繼續(xù)下降。
投資策略：本周PVC價格上漲，下游采購積極性較弱；庫存方面上中游累庫明顯，庫存維持高位；成本方面電石價格維穩(wěn)，但成本支撐依然較強。總得來看，PVC基礎面仍然較差，預計下周PVC市場價格保持弱勢震蕩，價格重心或將下移，PVC粉價格區(qū)間或在5600-5800元/噸。建議投資者繼續(xù)關注下游需求變化和宏觀政策變動，考慮逢高做空。
風險提示：關注上下游節(jié)前停工狀況；關注各地房地產(chǎn)政策的變化，以及現(xiàn)有政策的推進狀況和實施效果
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