>> 銀河期貨-芳烴產(chǎn)業(yè)鏈：近期芳烴市場(chǎng)解讀及未來價(jià)格走勢(shì)-240124
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
大小： |
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pdf 共9頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
隋斐 |
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元旦過后，芳烴市場(chǎng)價(jià)格重心整體抬升，在三苯市場(chǎng)中，純苯的價(jià)格漲幅最為顯著，截止1月23日，純苯內(nèi)外盤價(jià)格在16個(gè)交易日內(nèi)漲幅達(dá)到8%附近，如果從23年12月初的上漲開始追溯，截止1月23日純苯的內(nèi)外盤的價(jià)格漲幅分別高達(dá)15.83%和13.11%，國內(nèi)市場(chǎng)相比外盤更為強(qiáng)勢(shì)，此外，甲苯和二甲苯內(nèi)外盤價(jià)格整體漲幅在3-4%左右。純苯和二甲苯分別對(duì)應(yīng)的下游苯乙烯和對(duì)二甲苯市場(chǎng)來看，截止1月23日，苯乙烯內(nèi)外盤市場(chǎng)價(jià)格較元旦后上漲3-4%，外盤漲幅略大于內(nèi)盤，而對(duì)二甲苯內(nèi)外盤價(jià)格漲幅在芳烴市場(chǎng)產(chǎn)品中略顯遜色，僅上漲1%左右的幅度。
這一輪芳烴上漲的主要驅(qū)動(dòng)在于純苯的強(qiáng)勢(shì)。在純苯、甲苯、二甲苯構(gòu)成的三苯市場(chǎng)中，價(jià)格具有一定的聯(lián)動(dòng)性，在純苯的強(qiáng)勢(shì)上漲下，甲苯、二甲苯價(jià)格重心得到提升，但造成三苯品種間價(jià)格差異的主要因素在于需求的強(qiáng)弱差異。純苯四季度下游新裝置的集中投產(chǎn)帶來了純苯的需求增量，純苯緊平衡的供需格局下港口庫存連續(xù)去化，紙貨成交活躍，成本推升下苯乙烯價(jià)格重心抬升，成本端上漲的驅(qū)動(dòng)是支撐苯乙烯價(jià)格上漲的主要因素。PX相對(duì)純苯和苯乙烯來說相對(duì)弱勢(shì)，去年四季度甲苯歧化利潤(rùn)回升以來PX開工率逐步抬升至高位水平，下游PTA需求較為穩(wěn)定，供需相對(duì)寬松的基本面可能是前期阻礙PX價(jià)格上漲高度的主要因素。
未來需要重點(diǎn)關(guān)注的是需求端的變量。正如上述所講，需求的強(qiáng)弱造成三苯市場(chǎng)價(jià)格差異的主要因素，純苯24年供需錯(cuò)配的結(jié)構(gòu)依然存在，目前芳烴調(diào)油料東西方套利窗口維持打開，中長(zhǎng)期來看純苯的價(jià)格或仍顯強(qiáng)勢(shì)，從成本端來說將對(duì)下游苯乙烯價(jià)格帶來提振，需要關(guān)注純苯下游集中投產(chǎn)下，下游利潤(rùn)走弱的可能下帶來的需求負(fù)反饋的潛在威脅，進(jìn)而從成本端的角度地帶來下游苯乙烯價(jià)格的下行可能。從苯乙烯自身基本面來看，苯乙烯開工的預(yù)期回升和下游硬膠產(chǎn)品整體虧損的格局下，1-2月份存在累庫的預(yù)期，供需的角度看價(jià)格的上行驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，節(jié)前預(yù)計(jì)苯乙烯價(jià)格將處于高位震蕩的格局。作為前期價(jià)格上漲幅度相對(duì)較小的PX來說，考慮到三苯的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性，調(diào)油需求的預(yù)期存在，下游聚酯的高開工和產(chǎn)業(yè)鏈庫存不高的現(xiàn)實(shí)情況下，PX的供需累庫壓力可控，PX不排除有補(bǔ)漲的空間。
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