>> 方正中期期貨-黑色系爐料日?qǐng)?bào)-240125
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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摘要
鐵礦石：
【行情復(fù)盤】鐵礦石日間盤面沖高回落，主力合約上漲1.60%，收于987。
【市場(chǎng)邏輯】鐵礦日間盤面沖高回落，臨近尾盤快速回落。從1月26日8時(shí)起，唐山將啟動(dòng)重污染天氣二級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，解除時(shí)間另行通知，對(duì)爐料端價(jià)格形成階段性利空，但節(jié)前補(bǔ)庫邏輯仍在。基本面方面，進(jìn)入1月后，外礦季節(jié)性檢修增多，發(fā)運(yùn)大幅下降，本周到港量也出現(xiàn)明顯回落。鐵礦港口庫存累庫速度放緩，預(yù)計(jì)節(jié)前將進(jìn)入去庫模式。鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存增加，疏港量增加，港口現(xiàn)貨日均成交量增加，下游節(jié)前補(bǔ)庫逐步開啟。鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存水平為近年歷史同期最低，較去年節(jié)前的水平也有缺口，補(bǔ)庫需求較為確定。成材表需繼續(xù)走弱，仍處于季節(jié)性淡季，北方地區(qū)建筑開工影響較大，成材繼續(xù)累庫，但價(jià)格仍受宏觀層面樂觀預(yù)期支撐。2月5日央行將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，萬億國債開始逐步形成工作量，疊加PSL月發(fā)行3500億，將支撐上半年用鋼需求。焦炭開啟兩輪提降，爐料端價(jià)格年初以來跌幅大于成材，使得鋼廠利潤被動(dòng)修復(fù)。鐵水產(chǎn)量止跌回升，節(jié)前補(bǔ)庫將對(duì)爐料價(jià)格形成正反饋。
【交易策略】
外礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)明顯下降，鐵水產(chǎn)量止跌回升，下游節(jié)前備貨需求釋放，港口庫存預(yù)計(jì)將再度進(jìn)入去化模式。鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)前預(yù)計(jì)維持堅(jiān)挺，05合約貼水現(xiàn)貨，中期來看下游可嘗試盤面進(jìn)行一定規(guī)模買保操作。
焦煤:
【行情復(fù)盤】焦煤尾盤快速回落，主力合約下跌0.24%收于1835元/噸。
【市場(chǎng)邏輯】焦煤盤面轉(zhuǎn)跌。從1月26日8時(shí)起，唐山將啟動(dòng)重污染天氣二級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，解除時(shí)間另行通知，對(duì)爐料端價(jià)格造成短期影響。從基本面角度來看，需求端焦炭已經(jīng)歷二輪提降，但焦企對(duì)焦煤的采購意愿開始增強(qiáng)，節(jié)前備貨開啟，焦化廠內(nèi)焦煤庫存開始增加。同時(shí)下游鐵水產(chǎn)量開始止跌回升，焦煤需求階段性回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)焦煤供應(yīng)再度出現(xiàn)收緊跡象，臨近春節(jié)停產(chǎn)增多，產(chǎn)量下降。供弱需強(qiáng)格局下，坑口庫存開始下降，焦煤基本面改善，挺價(jià)意愿增強(qiáng)。蒙煤通關(guān)依舊處于高位，但流拍比下降，成交價(jià)上調(diào)，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向樂觀，主焦現(xiàn)貨價(jià)格開始反彈。當(dāng)前鋼廠和焦化企業(yè)廠內(nèi)焦煤庫存處于低位，春節(jié)前下游對(duì)焦煤的補(bǔ)庫需求仍有提升空間，主焦煤價(jià)格有望繼續(xù)走強(qiáng)。中期來看，國內(nèi)煤礦坑口庫存總量依舊低位，安檢趨嚴(yán)的情況下國內(nèi)主焦產(chǎn)量仍有約束。2024年外煤進(jìn)口增量將有限，且進(jìn)口成本面臨上移，國內(nèi)主流大礦一季度主焦長協(xié)價(jià)格出現(xiàn)上調(diào)。焦煤現(xiàn)貨價(jià)格中樞上半年有望上移。
【交易策略】
焦煤供給端再度出現(xiàn)收緊跡象，春節(jié)前下游對(duì)焦煤仍有備貨需求，焦煤基本面出現(xiàn)改善。節(jié)前現(xiàn)貨價(jià)格有望小幅走強(qiáng)，盤面逢低吸納
焦炭：
【行情復(fù)盤】焦炭尾盤快速回落，主力合約上漲0.30%收于2493.5元/噸。
【市場(chǎng)邏輯】從1月26日8時(shí)起，唐山將啟動(dòng)重污染天氣二級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，解除時(shí)間另行通知，焦炭盤面快速回落?；久娣矫妫?jīng)過前期的兩輪提降后，焦企利潤再度下降，開工積極性開始下降，產(chǎn)量開始下降，供給收緊。在利潤被壓縮的情況下，鋼廠對(duì)焦炭補(bǔ)庫節(jié)奏一度放緩，使得焦企廠內(nèi)庫存進(jìn)一步累庫，而鋼廠廠內(nèi)焦炭庫存小幅下降。但需求端對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的負(fù)反饋臨近結(jié)束，隨著鐵水產(chǎn)量的持續(xù)回升，以及鋼廠利潤的被動(dòng)修復(fù)，疊加當(dāng)前鋼廠廠內(nèi)爐料庫存低位，爐料端已開啟節(jié)前補(bǔ)庫行情，市場(chǎng)對(duì)焦炭第三輪提降的預(yù)期下降。隨著春節(jié)前下游對(duì)焦炭剛性備貨需求的釋放，焦炭基本面將轉(zhuǎn)向供弱需強(qiáng)。焦煤現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)止跌回升，節(jié)前有望進(jìn)一步上行，焦炭成本端的支撐力度有望增強(qiáng)，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格維持中期上行的判斷。
【交易策略】
焦炭基本面開始出現(xiàn)拐點(diǎn)，焦企開工積極性下降，節(jié)前下游備貨需求仍在，成本端支撐力度增強(qiáng)。中期對(duì)焦炭?jī)r(jià)格維持探底回升的預(yù)期，節(jié)前逢低吸納。
錳硅：
【行情復(fù)盤】期貨市場(chǎng)：錳硅期貨震蕩，主力03合約漲0.16%收于6360。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：內(nèi)蒙主產(chǎn)區(qū)錳硅價(jià)格報(bào)6100元/噸，環(huán)比變化0元/噸；寧夏主產(chǎn)區(qū)價(jià)格報(bào)6045元/噸，環(huán)比變化0元/噸；云南主產(chǎn)區(qū)價(jià)格報(bào)6270元/噸，環(huán)比變化0元/噸；貴州主產(chǎn)區(qū)價(jià)格報(bào)6280元/噸，環(huán)比變化0元/噸；廣西主產(chǎn)區(qū)報(bào)6350元/噸，環(huán)比變化0元/噸。
【重要資訊】1、波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)周三攀升，因船運(yùn)活動(dòng)增多及船只供應(yīng)短缺之際，各類型船舶的運(yùn)費(fèi)均上漲。波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)上漲34點(diǎn)，或2.3%，至1507點(diǎn)。
【市場(chǎng)邏輯】央行降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，宏觀面利好商品，但錳硅自身供需偏弱，盤面波動(dòng)不大。內(nèi)蒙地區(qū)受電力限制，部分廠家降負(fù)荷，目前內(nèi)蒙錳硅廠家生產(chǎn)利潤50左右，其他產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)虧損，上周錳硅產(chǎn)量環(huán)比上漲。鋼廠生產(chǎn)淡季，補(bǔ)庫基本結(jié)束，鐵合金需求低迷，錳硅整體供需偏弱。對(duì)于原料端，錳礦價(jià)格堅(jiān)挺，化工焦價(jià)格暫穩(wěn)，錳硅綜合成本變動(dòng)不大。
【交易策略】短期錳硅底部震蕩，價(jià)格波動(dòng)不大，建議暫時(shí)觀望，運(yùn)行區(qū)間6300-6500。
硅鐵：
【行情復(fù)盤】期貨市場(chǎng)：硅鐵
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