>> 華泰期貨-軟商品周報：缺乏明顯驅(qū)動，板塊整體延續(xù)震蕩-240128
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
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| 1027KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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策略摘要
棉花觀點
■市場分析
國際方面，本周美棉價格繼續(xù)大幅上漲，突破85美分，再次創(chuàng)下階段性新高，主要受美聯(lián)儲貨幣寬松預(yù)期以及股市等宏觀因素的影響，但周五受美棉周度出口數(shù)據(jù)大幅下滑的影響，價格也隨之大幅下跌，后期仍需持續(xù)關(guān)注出口情況。國內(nèi)方面，本周鄭棉價格持續(xù)橫盤在16000元/噸附近。臨近過年，下游紡織企業(yè)開工率增幅放緩。訂單好轉(zhuǎn)預(yù)期已基本被市場消化，后期年前備貨節(jié)奏逐步放緩，持續(xù)大幅上漲驅(qū)動不足。節(jié)后訂單量未經(jīng)落實，軋花廠套保壓力等制約后期棉價持續(xù)上漲的空間。
■策略
中性
■風險
宏觀及政策風險
紙漿觀點
■市場分析
供給方面，近幾月歐洲港口木漿庫存持續(xù)去庫，全球紙漿整體維持去庫態(tài)勢，外盤美金報價受此提振或仍有上調(diào)空間。12月國內(nèi)紙漿進口量依舊高企，國內(nèi)針葉漿的進口量也維持在歷史高位，但主要生產(chǎn)國發(fā)運到中國的紙漿量開始有所減少，明年國內(nèi)進口壓力或得到一定緩解。需求方面，國內(nèi)下游需求依舊偏弱，紙廠采購積極性不強，企業(yè)節(jié)前去庫存回籠資金，短期不利于市場高價放量。整體來看，當前供強需弱格局尚未改變，春節(jié)期間漿價預(yù)計仍將承壓運行。持續(xù)關(guān)注紅海局勢發(fā)展情況。
■策略
中性
■風險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風險
白糖觀點
■市場分析
原糖方面，隨著前期外盤跌至20美分附近，巴西豐產(chǎn)和印度減產(chǎn)不及預(yù)期的利空也已基本消化。本榨季印度產(chǎn)量及出口仍不明朗，但今年大選前預(yù)計禁止食糖出口，一季度國際貿(mào)易流預(yù)計仍偏緊，原糖短期仍有繼續(xù)向上修復(fù)的動能。鄭糖方面，23/24榨季國內(nèi)食糖恢復(fù)性增產(chǎn)，新糖陸續(xù)上市，糖源階段性寬松，不過當前處于春節(jié)備貨旺季，糖價在外盤大幅反彈的帶動下，短期走勢也相對偏強。綜合來看，一季度國際糖價在貿(mào)易流偏緊的支撐下走勢或偏強，短期國內(nèi)糖價預(yù)計跟隨外盤慢漲為主。
策略
偏多
風險
宏觀、天氣及政策影響
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