>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-240129
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
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【市場概覽】
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：多PX空PTA。多PX空EB。石腦油持續(xù)走強，加上芳烴調(diào)油需求尚未啟動，PXN從360美金被壓縮至338美金/噸。汽油消費仍處于淡季，加上原油價格在美國強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)提振下持續(xù)上漲，汽油裂解價差回落。辛烷值始終未啟動節(jié)前備庫。海外乙苯調(diào)油價值已經(jīng)明顯偏弱，而甲苯和MX在高庫存壓力下始終表現(xiàn)疲軟，未來價差有進一步修復(fù)的空間，多PX空EB對沖操作。
PTA：上方空間有限，6100元/噸位置有明顯壓力。空PTA多乙二醇對沖操作。市場交易節(jié)前備貨行情將逐步進入尾聲，并且終端備貨并未帶動聚酯工廠心態(tài)的好轉(zhuǎn)。反而聚酯工廠因為自身實物庫存偏高而選擇進一步降負荷，聚酯開工降至85%，下滑的速度超出市場預(yù)期。周內(nèi)PTA裝置檢修計劃較多，PTA加工費回升至400元/噸以上，然而高加工費之下，生產(chǎn)商出貨意愿較強，高位出貨壓力下，基差月差進一步上行空間有限。關(guān)注5-9月差反套頭寸。
乙二醇：港口庫存持續(xù)去化，乙二醇周內(nèi)沖高。但多頭高位離場壓力下，乙二醇難以突破4800一線。短期維持4500-4800區(qū)間波動。中期趨勢仍偏強。關(guān)注多乙二醇空PTA對沖頭寸。到港數(shù)據(jù)偏低，加上發(fā)貨速度增加，華東乙二醇港口庫存降至90萬噸以下，帶動乙二醇做多熱情。然而主力合約4800元/噸止盈盤明顯增多，價格迅速回落。建議維持4500-4800區(qū)間操作。當(dāng)前聚酯工廠乙二醇備庫水平仍偏低，加上春節(jié)期間乙二醇累庫壓力要明顯小于PTA，建議多乙二醇空PTA對沖操作。5-9正套持有。
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