>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：金管總局表態(tài)支持地產(chǎn)，廣州放開限購-240128
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
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| 1717KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
鄒戈,謝璐,張乾 |
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核心觀點：
1月25日，金融監(jiān)管局在新聞發(fā)布會上表態(tài)“房地產(chǎn)對國民經(jīng)濟具有重要影響，金融業(yè)責(zé)無旁貸，必須大力支持”。從近兩日的政策及表態(tài)方向看，金融體系對地產(chǎn)態(tài)度明顯變化，監(jiān)管主體從保項目向保主體過渡，融資支持具象化。1月27日，廣州放開120平方米以上住房限購，釋放改善性需求，其他一線城市有望跟進。政策持續(xù)發(fā)生積極變化。
水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比回落1.4%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2024年1月26日，全國水泥均價365元/噸，環(huán)比下跌5元/噸，同比下跌57元/噸；全國水泥出貨率30.47%，環(huán)比下降12pct。春節(jié)臨近，在最后需求期，企業(yè)為增加出貨量，減輕庫存壓力，繼續(xù)下調(diào)價格。2023下半年行業(yè)盈利探底，核心公司底部盈利好于過往周期也好于同行；目前行業(yè)估值在歷史底部，看好華新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。
消費建材：地產(chǎn)仍在尋底，核心龍頭公司盈利率先復(fù)蘇。消費建材長期需求穩(wěn)定性好（受益存量房需求）、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭中長期成長空間仍然很大。2023年地產(chǎn)仍在尋底，新開工面積預(yù)計回落至中期較低水平，地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)變有望先帶來銷售面積好轉(zhuǎn)；核心龍頭公司盈利領(lǐng)先地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)有韌性的復(fù)蘇。看好北新建材、兔寶寶、三棵樹、東鵬控股、東方雨虹，重點關(guān)注偉星新材、蒙娜麗莎、堅朗五金、箭牌家居、科順股份、志特新材。
玻纖/碳基復(fù)材：本周粗紗穩(wěn)價延續(xù)，需求持續(xù)一般。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2024年1月25日，國內(nèi)2400tex纏繞直接紗均價3087元/噸，環(huán)比-1.45%，同比-25.12%，電子布當(dāng)前主流報價為3.2-3.4元/米不等；玻纖/碳基復(fù)材是典型周期成長行業(yè)；長期需求向上，各細(xì)分行業(yè)競爭格局較好。2023下半年玻纖、碳基復(fù)合材料景氣度已進入底部區(qū)域，龍頭公司領(lǐng)先明顯，目前玻纖估值已在底部、碳基復(fù)材估值已較便宜；看好長海股份、中國巨石，重點關(guān)注中材科技、金博股份。
玻璃：浮法玻璃剛需轉(zhuǎn)弱，光伏玻璃庫存緩增。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2024年1月26日，浮法玻璃均價2041元/噸，環(huán)比+0.2%，同比+16.6%；庫存天數(shù)約14.17天，較上周增加0.34天；3.2mm鍍膜光伏玻璃25.5-26元/平方米，環(huán)比持平，庫存天數(shù)約25.02天，環(huán)比增加0.04天；本周純堿價格環(huán)比+0.9%。浮法玻璃景氣度同比大幅改善、光伏玻璃盈利景氣度有望邊際改善、中硼硅藥用玻璃持續(xù)放量。當(dāng)前玻璃龍頭估值處于偏低水平；看好旗濱集團、山東藥玻、福萊特（A、H）、信義玻璃、信義光能，重點關(guān)注金晶科技。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行風(fēng)險，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風(fēng)險，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險，原材料成本上漲過快風(fēng)險等。
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