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事件：
　　恒生電子發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入72.92億元，同比增長(zhǎng)12.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.45億元，同比增長(zhǎng)23.27%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤13.78億元，同比增長(zhǎng)20.38%。單4Q23，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入29.24億元，同比增長(zhǎng)5.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.38億元，同比減少31.62%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.40億元，同比增長(zhǎng)3.18%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司預(yù)計(jì)收入同比增長(zhǎng)12.14%，較年度18%的收入增速目標(biāo)存在差距，我們認(rèn)為主要因?yàn)?023年下半年金融機(jī)構(gòu)IT預(yù)算執(zhí)行率有所下降，項(xiàng)目管理更趨嚴(yán)格，客戶采購立項(xiàng)、采購決策流程及驗(yàn)收流程相應(yīng)拉長(zhǎng)，使得公司4Q23收入增長(zhǎng)受到影響。從利潤端來看，公司在成本費(fèi)用上實(shí)行更加精細(xì)化的管理，使得利潤持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)2023年扣非歸母凈利率達(dá)到18.89%，較去年提升1.29個(gè)百分點(diǎn)。
　　持續(xù)受益金融IT自主可控需求。公司作為金融IT龍頭企業(yè)，持續(xù)受益于資本市場(chǎng)IT系統(tǒng)的新建改造需求，金融行業(yè)自主可控正在跨入深水區(qū)，2023年公司旗下33類主產(chǎn)品已100%完成信創(chuàng)適配，助力70多家金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)核心交易系統(tǒng)自主創(chuàng)新升級(jí)，其中UF3.0內(nèi)存交易系統(tǒng)在國聯(lián)證券成功上線，我們認(rèn)為隨著金融自主可控進(jìn)程提速，公司有望持續(xù)受益。
　　LightGPT大模型應(yīng)用賦能數(shù)智化升級(jí)。2023年10月公司金融行業(yè)大模型LightGPT持續(xù)升級(jí)，整體模型效果、安全合規(guī)性、推理速度分別提升15%、13%、50%，并面向金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)LightGPT-7B的開源，在推理和訓(xùn)練上全面適配華為昇騰系列。公司基于LightGPT能力推出了光子·文曲、光子·方圓、光子·善策和光子·慧營四款智能助手和智能投研平臺(tái)WarrenQ，目前已與20+家金融機(jī)構(gòu)開展共建，我們認(rèn)為大模型應(yīng)用的逐步落地將為公司帶來新動(dòng)能。
　　投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2023年-2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入72.92/86.45/101.95億元，同比增長(zhǎng)12.14%/18.55%/17.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.45/17.44/21.78億元，同比增長(zhǎng)23.27%/29.67%/24.86%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI發(fā)展不及預(yù)期，業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期。