>> 開源證券-恒生電子(600570)公司信息更新報告：信創(chuàng)適配全面推進(jìn)，大模型開啟內(nèi)測商業(yè)化提速-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
734KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寶健,閆寧 |
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證券IT龍頭，維持“買入”評級
三季度公司業(yè)績穩(wěn)健增長，降本增效效果持續(xù)顯。公司金融大模型已在多家機(jī)構(gòu)開啟內(nèi)測，O45和UF3.0信創(chuàng)適配全面推進(jìn)，有望加速升級。我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計2023-2025年的歸母凈利潤為18.08、23.70、31.05億元，EPS為0.95、1.25、1.63元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為32.7、24.9、19.0倍，維持“買入”評級。
業(yè)績穩(wěn)健增長，降本增效效果持續(xù)顯現(xiàn)
2023年單三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入15.41億元，同比增長14.02%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.60億元，同比增長49.47%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.73億元，同比增長23.35%。三季度公司毛利率為71.69%，同比提升1.59個百分點(diǎn)，銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別為7.64%、13.03%、39.78%，同比分別-0.50、-1.36、+0.71個百分點(diǎn)，公司持續(xù)控制費(fèi)用增長，利潤增速快于收入增速，降本增效效果持續(xù)顯現(xiàn)。
金融大模型迎重磅升級，開啟內(nèi)測商業(yè)化提速
6月公司發(fā)布金融大模型LightGPT及相關(guān)新品，10月公司大模型再迎重磅升級：（1）性能方面，模型整體效果提升15%，安全合規(guī)性提升13%，推理速度提升50%，面向金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)LightGPT-7B開源；（2）部署方面，推理和訓(xùn)練全面適配華為昇騰系列，支持“私有化+MaaS服務(wù)”混合部署；（3）應(yīng)用方面，在2000億中文tokens的加持下，實(shí)現(xiàn)金融多領(lǐng)域應(yīng)用場景覆蓋，LightGPT在投顧、投研兩大核心金融場景表現(xiàn)優(yōu)秀，智能投研平臺WarrenQ新增AI寫作、語音速記、小程序、招股書/公告深度問答四款新功能。9月公司大模型產(chǎn)品已面向20家金融機(jī)構(gòu)開啟內(nèi)測，開放LightGPT接口和光子能力試用，商業(yè)變現(xiàn)有望加速落地。
信創(chuàng)適配全面推進(jìn)，O45和UF3.0有望加速升級
（1）資管業(yè)務(wù)線，9月華寶基金從O32全面切換至O45，公司O45首次實(shí)現(xiàn)在公募基金全面上線。目前O45已實(shí)現(xiàn)信創(chuàng)適配，隨著金融信創(chuàng)的推進(jìn)和標(biāo)桿案例的落地，O45有望在公募基金加速推進(jìn)。（2）財富業(yè)務(wù)線，10月公司正式發(fā)布UF3.0內(nèi)存交易產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了全棧自主創(chuàng)新，滿足客戶信創(chuàng)適配需求，并采用公司自研的內(nèi)存數(shù)據(jù)庫，交易性能大幅提升，預(yù)計年內(nèi)在首家證券公司上線。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；證券IT投入不及預(yù)期；政策推進(jìn)不及預(yù)期
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