>> 國(guó)投安信期貨-金融期權(quán)波動(dòng)率日?qǐng)?bào)-240130
| 上傳日期： |
2024/1/30 |
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| 3718KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈卓飛,范麗軍 |
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綜述
上周權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)先跌后漲的形態(tài)，寬基指數(shù)表現(xiàn)分化，上證50（3.16%）、滬深300（1.96%）表現(xiàn)明顯強(qiáng)于中證500（0.17%）、1000（-0.7%）,創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50表現(xiàn)最差分別錄得-1.92%和-2.24%。多重因素影響下央企上市企業(yè)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，穩(wěn)定大盤表現(xiàn)。而中證500、1000在“雪球”部分敲入后資金積極低位補(bǔ)貨超跌情況有所緩解。受潛在的制裁影響，A股、港股生物醫(yī)藥公司大幅下跌，創(chuàng)業(yè)板本周一下跌速度加快，續(xù)創(chuàng)近期低點(diǎn)。整體來(lái)看市場(chǎng)情緒依然較脆弱，50、300相對(duì)穩(wěn)定，其余指數(shù)波動(dòng)依然較大。周末繼續(xù)迎來(lái)一系列關(guān)于房產(chǎn)和股市的刺激政策，市場(chǎng)何時(shí)迎來(lái)反彈難以判斷，但無(wú)論A股還是港股都已經(jīng)處于估值較低的時(shí)點(diǎn)，從長(zhǎng)周期看是較好的布局時(shí)點(diǎn)。
期權(quán)市場(chǎng)
從期權(quán)市場(chǎng)來(lái)看，近期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，金融期權(quán)隱波頻繁變化，目前仍明顯高于近一年均值，與指數(shù)走勢(shì)依然呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。所以如果指數(shù)盤中加速下跌，而期權(quán)IV快速上升，可以考慮日內(nèi)賣看跌空IV的策略，這一特征在500、1000指數(shù)上更為明顯。從期權(quán)持倉(cāng)量PCR觀察，目前各指數(shù)期權(quán)都處于中等偏下的情況，代表潛在上漲空間較大，只有中證500PCR指標(biāo)略高在0.88左右。
策略展望
整體來(lái)看市場(chǎng)情緒依然偏悲觀，開(kāi)年以來(lái)指數(shù)下行壓力較大，不排除指數(shù)在低位多次反復(fù)。
策略思路：近期因?yàn)橛小把┣颉鼻萌腩A(yù)期的影響，中證500和1000股指經(jīng)常表現(xiàn)為較大的貼水。可以考慮在貼水較高，同時(shí)隱波也較高的時(shí)候賣出虛值看跌期權(quán)，一旦指數(shù)小幅反彈貼水和隱波都將明顯回落。如果已經(jīng)持有較多現(xiàn)貨敞口，想降低凈值波動(dòng)可以賣出近月虛值看漲期權(quán)備兌，應(yīng)對(duì)近期波動(dòng)較大的市場(chǎng)。當(dāng)前指數(shù)低估值情況下，可以考慮部分配置滬深300或創(chuàng)業(yè)板指的遠(yuǎn)月看漲期權(quán)。
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