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事件：公司披露2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。公司預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入192.50-202.50億元，同比增長(zhǎng)20.37%-26.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為20.50-22.50億元，同比增長(zhǎng)20.58%-32.34%；扣除非經(jīng)常性損益后，預(yù)計(jì)2023年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為19.30-21.30億元，同比增長(zhǎng)16.58%-28.66%。其中，預(yù)計(jì)2023年Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.98-60.98億元，同比增長(zhǎng)4.27%-24.73%，環(huán)比增長(zhǎng)2.14%-22.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.53-6.53億元，同比-7.84%-32.86%，環(huán)比-9.96%-29.80%；扣除非經(jīng)常性損益后，預(yù)計(jì)2023年Q4歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.29-6.29億元，同比-10.84%-32.68%，環(huán)比-9.29%-32.96%。
　　平臺(tái)化Tier0.5戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，單車配套價(jià)值不斷提升。公司持續(xù)推進(jìn)平臺(tái)化戰(zhàn)略，依托研發(fā)創(chuàng)新及數(shù)智制造能力，公司內(nèi)飾功能件、輕量化底盤(pán)、熱管理業(yè)務(wù)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，銷售額增長(zhǎng)迅速；汽車電子類業(yè)務(wù)迎來(lái)收獲期，閉式空氣懸架系統(tǒng)、智能剎車系統(tǒng)IBS、電動(dòng)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)EPS、智慧電動(dòng)門(mén)系統(tǒng)等項(xiàng)目逐步量產(chǎn)落地。Tier0.5級(jí)創(chuàng)新型商業(yè)模式繼續(xù)快速發(fā)展，針對(duì)頭部智能電動(dòng)車企的單車配套價(jià)值不斷提升。
　　全年利潤(rùn)率整體穩(wěn)健，四季度有所承壓。以業(yè)績(jī)預(yù)告值進(jìn)行測(cè)算，公司2023年歸母凈利率為10.65%-11.11%，同比+0.03%-0.49%，2023年Q4歸母凈利率為8.88%-10.71%，同比-1.17%-0.66%，環(huán)比-1.20%-0.63%。整體來(lái)看，2023年全年歸母凈利率保持穩(wěn)健，但2023年Q4有所承壓。
　　投資建設(shè)機(jī)器人電驅(qū)系統(tǒng)研發(fā)生產(chǎn)基地，前瞻布局機(jī)器人業(yè)務(wù)全新增長(zhǎng)極。2024年1月4日，公司與寧波經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署了《機(jī)器人電驅(qū)系統(tǒng)研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目投資協(xié)議書(shū)》。公司擬投資50億元人民幣，規(guī)劃用地300畝，在寧波經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)機(jī)器人核心部件生產(chǎn)基地，項(xiàng)目主要進(jìn)行機(jī)器人電驅(qū)系統(tǒng)的研發(fā)生產(chǎn)及銷售，并逐步拓展其他機(jī)器人部件業(yè)務(wù)。公司將充分發(fā)揮在智能電動(dòng)汽車賽道積累的深度研發(fā)、精密制造、高效協(xié)同等領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，以電驅(qū)系統(tǒng)為抓手實(shí)現(xiàn)從智能電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)向機(jī)器人業(yè)務(wù)的拓展。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為21.53、27.90、35.73億元，對(duì)應(yīng)PE為26、20、16倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新客戶拓展進(jìn)度不及預(yù)期、產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期、人形機(jī)器人研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。