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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤為48~49.8億元（中值48.9億元），同比增長72.1%~78.5%（中值75.3%）。主要受益于數(shù)字化手段及新技術(shù)應(yīng)用，有效提升服務(wù)能力及運(yùn)營效率。
　　對(duì)比公司2023年逐季度業(yè)績預(yù)告表現(xiàn)：23H1預(yù)告歸母凈利潤為21.5~22.8億元，實(shí)際歸母凈利潤為22.3億元。23Q1~Q3預(yù)告歸母凈利潤為35.1~36.1億元，實(shí)際歸母凈利潤為36億元。23Q4預(yù)告歸母凈利潤為12.0~13.8億元（中值12.9億元），同比增長82.0%~109.3%（中值95.7%）。
　　稀缺梯媒標(biāo)的經(jīng)營壁壘堅(jiān)實(shí)，股息支付率穩(wěn)定提升：公司作為電梯媒體龍頭，點(diǎn)位數(shù)量具備卡位優(yōu)勢。截至2023年7月31日，公司電梯電視、海報(bào)媒體點(diǎn)位分別為94.4、187.8萬臺(tái)，與22年末相比分別增長8.8%、3.1%。點(diǎn)位拓展速度約保持每年5%~10%，增長穩(wěn)健。2020-2022年公司分別分紅16.6、48.8和60.7億元，股息支付率分別為41.5%、80.5%和217.4%。截至2023Q3，公司持有貨幣資金41.4億元，交易性金融資產(chǎn)31.2億元（主要是銀行理財(cái)產(chǎn)品），合計(jì)共72.6億元。
　　經(jīng)濟(jì)疲軟下業(yè)績逆勢環(huán)比回升，期待順周期反彈高經(jīng)營杠桿彰顯彈性：2023Q1/Q2/Q3/Q4公司歸母凈利潤分別為9.4/12.9/13.7/12.0~13.8億元，由于公司具有高經(jīng)營杠桿屬性，同時(shí)營業(yè)成本大幅下降、點(diǎn)位數(shù)量持續(xù)提升，業(yè)績彈性進(jìn)一步增長。我們看好隨著消費(fèi)逐步修復(fù)，政策定調(diào)下汽車等大宗消費(fèi)、旅游等服務(wù)消費(fèi)得到提振，公司業(yè)績持續(xù)釋放。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們維持2023 -2025年的EPS預(yù)測為0.34/0.43/0.49元，2023-2025年對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為16.73 /13.25/11.62倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，垂直模型功能迭代不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。