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事件：核心大單品八代五糧液出廠價(jià)將從現(xiàn)行的969元提高至1019元，上調(diào)50元，漲價(jià)幅度約5%，2月5日起執(zhí)行。這是八代五糧液兩年來(lái)首次提高出廠價(jià)。建議零售價(jià)此次未作調(diào)整，仍為1499元。
　　據(jù)草根調(diào)研反饋：
　?、俅蚩畎l(fā)貨端：目前經(jīng)銷商回款進(jìn)度接近60%，公司要求經(jīng)銷商1月20日之前回款不能低于60%，本次開門紅公司在貨物管控上有所變化，即發(fā)貨進(jìn)度與打款進(jìn)度基本一致。雖然23年1218經(jīng)銷商大會(huì)上公司提出24年總配額下降20%，但發(fā)貨進(jìn)度同比23年同期有所增長(zhǎng)；
　?、趦r(jià)格端：由于提價(jià)預(yù)期，近期批價(jià)企穩(wěn)回升。
　　③庫(kù)存端：經(jīng)銷商庫(kù)存在80天左右，由于春節(jié)旺季前集中打款及公司發(fā)貨所致庫(kù)存略有增加，但屬于正常情況，預(yù)計(jì)春節(jié)旺季有望消化庫(kù)存減少庫(kù)存壓力。
　　我們認(rèn)為，本次提價(jià)有望提前奠定全年業(yè)績(jī)目標(biāo)，助力批價(jià)企穩(wěn)回升。①提價(jià)預(yù)期將加大經(jīng)銷商回款進(jìn)度，雖至庫(kù)存增長(zhǎng)，但普五憑借強(qiáng)勢(shì)的品牌力，動(dòng)銷流速較好，春節(jié)旺季有望消化部分庫(kù)存減輕庫(kù)存壓力；②全年普五配額減少20%，助力普五站穩(wěn)千元價(jià)格帶；③1218大會(huì)提出在常規(guī)考核之外，每季度新增2-3%的過程激勵(lì)，有效管控價(jià)盤。系列政策將增厚經(jīng)銷商利潤(rùn)，提振市場(chǎng)信心。
　　投資建議：未來(lái)隨著行業(yè)集中度不斷提升，公司憑借自身出色的品牌力疊加提價(jià)及有效的價(jià)盤管控政策，有望帶來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)增。我們預(yù)計(jì)公司23-25年公司營(yíng)收分別增長(zhǎng)15.10%/14.15%/12.92%至851.36 /971.79 /1097.37億元，歸母凈利分別增長(zhǎng)15.92%/15.31%/14.59%至309.40/356.77/408.81億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 16.02/13.89/12.13x，目前估值具有安全邊際，維持強(qiáng)烈推薦。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；食品安全風(fēng)險(xiǎn)等。