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事件：
　　1月30日，公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2023年?duì)I收為893.55億元，同比增長(zhǎng)7.44%；歸母凈利潤(rùn)141.17億元，同比增長(zhǎng)9.96%；扣非歸母凈利潤(rùn)136.44億元，同比增長(zhǎng)10.65%。
　　公司收入利潤(rùn)逐季改善，業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好：
　　在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)企穩(wěn)、海外市場(chǎng)逐步復(fù)蘇的外部環(huán)境下，公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，四季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。根據(jù)快報(bào)披露數(shù)據(jù)，公司單四季度營(yíng)收280.80億元，同比增長(zhǎng)19.79%，環(huán)比增長(zhǎng)18.46%；單四季度歸母凈利潤(rùn)52.66億元，同比增長(zhǎng)31.75%，環(huán)比增長(zhǎng)49.9%。全年來看，公司Q1-Q4季度收入同比增速分別為-1.94%/3.06%/5.52%/19.79%，歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為-20.69%/1.49%/14%/31.75%，業(yè)績(jī)上行逐季改善。同時(shí)，公司前三季度公司人員總數(shù)穩(wěn)定，費(fèi)用率逐季下行，盈利能力持續(xù)修復(fù)，體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)韌性。
　　EBG帶動(dòng)主業(yè)發(fā)展，海外及創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)：
　　根據(jù)公司2023年10月投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)中，EBG保持增長(zhǎng)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求帶動(dòng)各行業(yè)頭部企業(yè)持續(xù)改善，單三季度EBG在主業(yè)收入占比接近45%；PBG持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，受政府財(cái)政較為緊張的影響，項(xiàng)目落地進(jìn)展緩慢；SMBG三季度收入增速轉(zhuǎn)正。
　　我們認(rèn)為，EBG受企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)需求拉動(dòng)，主業(yè)收入占比有望持續(xù)提升，而隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖和政府業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，2024年P(guān)BG和SMBG業(yè)務(wù)有望企穩(wěn)回升。海外及創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨勢(shì)樂觀，海外業(yè)務(wù)前三季度增速逐步提升，觀瀾大模型等AI布局也有望賦能主業(yè)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，對(duì)軟硬件產(chǎn)品升級(jí)，并產(chǎn)生更多協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步夯實(shí)公司的行業(yè)領(lǐng)先地位。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的收入分別為893.55億元、998.18億元、1140.67億元，歸母凈利潤(rùn)分別為141.17億元、169.44億元、186.80億元，對(duì)應(yīng)PE分別為21倍、18倍、16倍。我們認(rèn)為，受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響，行業(yè)估值有較大修復(fù)空間。公司作為行業(yè)龍頭，有望率先受益于景氣度回升，參考過去一年公司估值中樞為21倍PE，我們給予2024年25倍PE，2024年EPS為1.82元，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)45.5元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)；需求復(fù)蘇不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不達(dá)預(yù)期。