>> 國泰君安-?？低?002415)2023年三季報業(yè)績點評：傳統(tǒng)業(yè)務持續(xù)企穩(wěn)，大模型不斷取得進展-231023
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 963KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰 |
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本報告導讀：
公司2023年三季度業(yè)績基本符合我們的預期，傳統(tǒng)業(yè)務持續(xù)修復，觀瀾大模型已有落地應用案例，公司未來發(fā)展動能充足。
投資要點：
維持增持評級。我們維持公司2023-2025年EPS的預測分別為1.53/1.93/2.45元。維持公司2024年25x PE，維持目標價為48.25元，增持評級。
業(yè)績符合我們的預期，除PBG外多線保持增勢，EBG表現(xiàn)突出。公司公布2023年業(yè)績?nèi)径葓蟾妫?3Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入237.04億元，同比+5.52%，實現(xiàn)歸母凈利潤35.13億元，同比+14.00%。從各項業(yè)務來看，PBG受政府財政緊張影響，繼續(xù)負增長；EBG繼續(xù)保持增長勢頭，單季度在國內(nèi)主業(yè)收入占比接近45%，其中工商企業(yè)增速較大，其他行業(yè)如智能建筑、能源冶金、教育教學均有增長；SMBG實現(xiàn)單季度轉(zhuǎn)正；海外業(yè)務除個別國家與地區(qū)如韓國等表現(xiàn)欠佳外，整體表現(xiàn)趨于回暖；創(chuàng)新業(yè)務同比增速較上半年進一步上升，整體增長良好。
傳統(tǒng)業(yè)務有望持續(xù)修復，觀瀾大模型取得進展。展望未來，隨政府資金壓力緩解，PBG有望迎來復蘇；EBG方面，公司將持續(xù)推進各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，未來有望持續(xù)增長；SMBG整體有望保持企穩(wěn)態(tài)勢；海外市場方面，公司憑借多樣化的技術(shù)與產(chǎn)品解決方案，有望保持穩(wěn)健發(fā)展。公司不斷推進觀瀾三層架構(gòu)大模型發(fā)展，應用人工智能靈活提供多樣化解決方案，已在零售店、電子工廠等場景有落地案例。
催化劑。政府大項目的陸續(xù)落地；大模型解決方案不斷落地。
風險提示。國際貿(mào)易波動的風險；需求恢復不及預期
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