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歲末年初估值切換，重視股息率+穩(wěn)增長(zhǎng)策略。家電龍頭美的集團(tuán)、格力電器、海信家電、海信視像目前股息率5%-6%，23年空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)景氣帶動(dòng)下白電普遍基本面表現(xiàn)強(qiáng)勁，展望24年外銷(xiāo)改善趨勢(shì)明朗，庫(kù)存回補(bǔ)支撐訂單高增，內(nèi)銷(xiāo)多品類(lèi)、渠道下沉、品牌分級(jí)策略提供韌性，家電龍頭公司普遍貢獻(xiàn)雙位數(shù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性增長(zhǎng)，疊加持續(xù)股份回購(gòu)、滾動(dòng)股權(quán)激勵(lì)，確保經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略定力。
　　出海破局：推薦工具產(chǎn)業(yè)、MiniLED、掃地機(jī)全球風(fēng)潮?；诤Ｍ鈳?kù)存回補(bǔ)及美聯(lián)儲(chǔ)降息地產(chǎn)周期向上，我們持續(xù)看好工具行業(yè)β。黑五圣誕拉動(dòng)下家得寶11-12月終端動(dòng)銷(xiāo)同比轉(zhuǎn)正，手/電動(dòng)工具同比增長(zhǎng)4-5%，園林工具雙位數(shù)增長(zhǎng)；12月新屋銷(xiāo)售年化66.4萬(wàn)戶(hù)，高于預(yù)期的64.9萬(wàn)戶(hù)，30年抵押貸款利率從7.6%環(huán)比下降至6.6%；庫(kù)存方面，電動(dòng)工具和工具柜去庫(kù)結(jié)束，園林工具進(jìn)入備庫(kù)周期。工具重點(diǎn)推薦巨星科技，關(guān)注格力博/泉峰控股。
　　美國(guó)CES展上，全球彩電企業(yè)密集發(fā)布MiniLED電視。國(guó)產(chǎn)領(lǐng)軍：海信4萬(wàn)分區(qū)的110寸電視，到TCL的2萬(wàn)分區(qū)115寸電視，創(chuàng)維發(fā)布萬(wàn)級(jí)分區(qū)MiniLED壁紙電視。韓國(guó)三星則miniLED電視和OLED電視同步上新，延續(xù)雙高端策略；LG計(jì)劃二季度推出中高端MiniLED電視QNED系列。我們看好MiniLED電視海外市場(chǎng)滲透率從3%到雙位數(shù)的快速提升。建議重視兆馳股份、芯瑞達(dá)、康冠科技。
　　掃地機(jī)器人出海重點(diǎn)推薦石頭科技，一季度末關(guān)注科沃斯公司治理反轉(zhuǎn)。上周CES展上，科沃斯通過(guò)共用基站將掃地機(jī)和手持吸塵器融合，添可1+4刷頭實(shí)現(xiàn)功能五合一；石頭科技發(fā)布高端S8 max系列，機(jī)械臂方案支持Matter協(xié)議，定價(jià)推高到1800/1600美元，低端發(fā)布QRevo系列；追覓發(fā)布掃地機(jī)旗艦機(jī)X30 Ultra配備“七合一”自清潔基站，割草機(jī)器人A1，定價(jià)1999美元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅上漲，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇等。