>> 國泰君安期貨-棕櫚油：關注主產(chǎn)國產(chǎn)量和報價，豆油，等待國際大豆價格企穩(wěn)-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
大小： |
574KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)外媒消息，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)駐吉隆坡專員在報告中表示，本年度馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將從2022/23年度的1840萬噸增加到1900萬噸。報告指出，馬來西亞受厄爾尼諾現(xiàn)象的影響比預期的要小，勞動力帶來的挑戰(zhàn)減少。出口量將從上一年度的1536萬噸增至1660萬噸。2023/24年度期末庫存預計從233萬噸降至165萬噸。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：馬來和印尼的棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性回落，高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕1月前25日產(chǎn)量預估環(huán)比降12%-16%左右，繼續(xù)關注馬來1、2月產(chǎn)量情況，看2023年4-6月降雨偏少對馬來實際產(chǎn)量的影響有多大。高頻數(shù)據(jù)顯示馬來1月前25日出口還不錯，預估馬來1月份棕櫚油出口在120-130萬噸之間。這樣看來，1月份馬來西亞棕櫚油庫存將繼續(xù)下降，但是，馬來的棕櫚油庫存絕對水平預計仍然在210萬噸以上，且由于國際市場上棕櫚油性價比下降，產(chǎn)地棕櫚油的出口前景并不樂觀。所以產(chǎn)地棕櫚油價格暫時來看支撐較強，但是上漲動能并不太強。國內(nèi)棕櫚油繼續(xù)降庫，市場關注進口利潤和國內(nèi)買船變化，最近2周買船有所增加，但是目前看2-4月份的總買船仍然偏少。
豆油：國內(nèi)大豆的周度壓榨量回升，但是豆油節(jié)前備貨開始，豆油庫存并沒有上升，預計大豆2、3月份進口量偏低，關注實際大豆壓榨量及豆油的庫存變化。豆油05合約短期仍然受進口大豆成本影響，南美大豆豐產(chǎn)的壓力還在顯現(xiàn)，無論是CBOT大豆還是產(chǎn)地的大豆報價都還沒有企穩(wěn)。
菜油：國際菜籽報價仍然偏弱。3月份之前，菜籽和菜油進口量預計仍將偏高，對應的菜油供應將維持高位，國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大。現(xiàn)貨端菜油和豆油保持低價差去刺激需求。
整體來看，市場對棕櫚油供給端的擔憂推動棕櫚油偏強。不過按照目前馬來棕櫚油的產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)，以及產(chǎn)地報價來看還難以形成趨勢性的上漲行情，另外最主要的原因是全球油脂油料供應非常充足，國際市場上其他植物油價格偏弱，棕櫚油價格過高的話將影響其消費。經(jīng)過前期反彈后油脂再次回落，豆油和菜油創(chuàng)7個月新低，主要受上游原料供應壓力大、價格持續(xù)下行影響，國內(nèi)植物油供應暫時來看還是充足的，短期來看只有上游原料價格企穩(wěn)才能給油脂價格帶來支撐。
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