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事件：公司發(fā)布澄清公告，表明美國眾議院提出的《生物安全法（草案）》中關于公司CEO陳智勝博士的表述有誤導性。該草案的提出對CXO行業(yè)整體造成負面影響，正等待美國立法機構的進一步審議。
　　美國《生物安全法（草案）》影響我國CRO產業(yè)鏈。根據(jù)美國《生物安全法（草案）》的提議，美國稅收不應流向與中國人民解放軍有關系的生物科技公司，且不應購買可能轉移美國人基因信息的海外公司所生產的生物技術設備。由于美國部分生物科技公司受到政府資助，該草案如若獲得通過，意味著相關公司將無法采用如藥明生物、藥明康德所提供的CRO服務。根據(jù)該草案所述，藥明生物與藥明康德均與中國人民解放軍存在聯(lián)系。由于美國生物科技公司是中國CRO公司的重要客戶群體，該草案的提出對于我國CRO產業(yè)發(fā)展有潛在巨大負面影響。
　　海外產能積極擴建保證全球交付能力。為了應對潛在地緣政治風險及保證供應鏈穩(wěn)定性，藥明生物在海外積極布局產能。公司目前已完成或正在規(guī)劃中的海外產能包括愛爾蘭、新加坡、德國、美國，分別對應5.4/12/2.4/4.2萬升產能，將有效保證公司的全球交付能力，平衡地緣政治影響。23年由于全球產能爬坡對公司毛利造成負面影響。隨著海外產能利用率逐步提升，公司毛利率也將逐步恢復。
　　盈利預測、估值與評級：公司是大分子CDMO龍頭，由于美國《生物安全法（草案）》對公司業(yè)務存在潛在負面影響，及2023年非經(jīng)常性損益的負面影響，下調23-25年歸母凈利潤預測為33.99/41.18/56.07億元（分別下調19.4%/16.7%/12.9%）,對應PE為25/21/15倍?？紤]當前股價已大幅回調，維持“買入”評級。
　　風險提示：公司產能擴張計劃或不及預期；生物藥CDMO市場的競爭程度加??；地緣政治風險或影響海外收入。