>> 華泰期貨-黑色商品日報：原料波動加大，鋼材承壓下行-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 917KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：原料波動加大，鋼材承壓下行
邏輯和觀點：
昨日螺紋2405合約整體震蕩下行，收于3869元/噸，較上一交易日下跌77元/噸，跌幅1.95%；熱卷2405合約收于4005元/噸，較上一交易日下跌66元/噸，跌幅1.62%。現(xiàn)貨方面，全國建材成交1.85萬噸，成交量持續(xù)萎縮。
綜合來看，目前鋼材淡季特征比較明顯，近期多地冬儲政策出臺，節(jié)前中下游拿貨相對謹慎。鐵水見底回升，但鋼廠利潤不佳對原料存在壓制，同時，廢鋼價格回落使得短流程成本小幅下移，短期鋼材價格以區(qū)間震蕩為主。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
關注及風險點：鋼廠檢修、鋼材出口和冬儲強度等。
鐵礦：宏觀預期轉弱，黑色整體回調(diào)
邏輯和觀點：
昨日黑色商品出現(xiàn)大幅下跌，鐵礦石主力合約2405最終收于960.5元/噸，跌幅3.08%，單日繼續(xù)減倉超1萬手；現(xiàn)貨端，青島港進口鐵礦石全天累計下跌14-17元/噸，PB粉1000元/噸，跌17元/噸，超特粉885元/噸，跌15元/噸，昨日全國主港鐵礦累計成交69.5萬噸，環(huán)比上漲19.8%。近日宏觀情緒有所減弱，臨近春節(jié)，鐵水產(chǎn)量維持季節(jié)性低位，需求出現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)，但整體供需端暫無明顯矛盾。
整體來看，近期下游補庫接近尾聲，鐵礦庫存有所累積，下游企業(yè)按需補庫，剛性采購。臨近春節(jié)，鐵水產(chǎn)量維持季節(jié)性低位，鋼材的需求也在逐步減弱，節(jié)前整體屬于供需雙弱格局。由于一季度屬于發(fā)運淡季，鐵礦石供給存在剛性約束，鐵水產(chǎn)量暫無明顯回升，因此短期鐵礦石震蕩運行，后期應持續(xù)關注鋼廠補庫、利潤及復產(chǎn)檢修情況，海外發(fā)運情況，宏觀經(jīng)濟環(huán)境等。
策略：
單邊：中性
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權：無
關注及風險點：鋼廠利潤、海外發(fā)運情況、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等。
雙焦：終端需求偏弱，原料承壓下行
邏輯和觀點：
昨日焦炭主力2405合約收于2346元/噸，較前一日下降87元/噸，跌幅3.58%，焦煤2405收于1704元/噸，較前一日下跌74.5元/噸，跌幅4.19%?，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準一焦現(xiàn)貨報價2250元/噸，環(huán)比下降50元/噸。進口蒙煤方面，近期通關回升1000車以上，蒙5原煤價格小幅下調(diào)至1500-1530元/噸左右。
焦炭方面，隨著鋼焦企業(yè)補庫接近尾聲，外加宏觀表現(xiàn)不及預期，帶動盤面出現(xiàn)回調(diào)，黑色市場穩(wěn)中偏弱?，F(xiàn)焦企利潤受到壓縮疊加煤礦陸續(xù)放假，年前增量有限。焦企處于持續(xù)去庫狀態(tài)，但下游鋼廠采購力度有限導致庫存連續(xù)增長，形成焦炭價格的壓制，后期需重點關注高爐復產(chǎn)情況以及極端天氣影響。焦煤方面，主產(chǎn)地煤礦產(chǎn)地陸續(xù)進入春節(jié)假期，產(chǎn)量多有回落，現(xiàn)需求端有所減弱，多按需采購為主，庫存出現(xiàn)累積，預計雙焦短期仍將震蕩，后期關注下游復產(chǎn)和利潤修復情況。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
關注及風險點：鋼廠利潤、焦化利潤、煤炭進口量、外圍宏觀經(jīng)濟運行情況等。
動力煤：市場成交明顯清淡，終端采購節(jié)奏放緩
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，臨近春節(jié)，市場成交清淡，中小煤礦陸續(xù)放假，拉運逐漸向大礦集中。市場少數(shù)性價比稍好礦銷售稍好，但很難形成有效支撐。鄂爾多斯區(qū)域維持平穩(wěn)運行，停產(chǎn)煤礦相對較少，坑口庫存積累明顯，當前主要是保持長協(xié)和剛需發(fā)運，市場煤銷售一般。港口方面，市場預期偏弱，價格跌幅擴大，成交困難。進口方面，本周進口煤價弱穩(wěn)運行，當前由于國內(nèi)煤市場弱穩(wěn)運行，市場需求較差，而外盤報價堅挺，降價出售意愿有限，市場觀望氛圍濃。運價方面，截止到1月31日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于550.67點，相比上一交易日下跌10.99點。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動力煤供應，電廠存在補庫預期。短期煤炭受非電行業(yè)補庫及煤礦事故影響，存在一定支撐。中長期看，需關注在安全要求下，供應受到擾動的程度，同時關注非電煤的補庫和冬季電煤的消費情況。因期貨流動性嚴重不足，建議觀望。
關注及風險點：港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其它突發(fā)事故等。
玻璃純堿：庫存小幅累積，玻堿弱穩(wěn)運行
邏輯和觀點：
玻璃方面，昨日玻璃2405合約偏弱震蕩，收于1841元/噸，下跌20元/噸，跌幅1.07%。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，本月浮法玻璃產(chǎn)量536.93萬噸，環(huán)比增加0.30%，產(chǎn)能利用率85.29%，環(huán)比增加1.03%。庫存方面，本月底全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3243.07萬重箱，環(huán)比增加1.15%。整體來看，臨近春節(jié)原片企業(yè)整體庫存低位，預計節(jié)前價格將維持震蕩運行。
純堿方面，昨日純堿2405合約偏弱震蕩，收于1942元/噸，下跌50元/噸，跌幅2.51%。供應方面，本月純堿企業(yè)產(chǎn)能利用率88.23%，環(huán)比增加4.33%，產(chǎn)量為304.18萬噸，環(huán)比增加5.16%。庫存方面，本月純堿庫存37.63萬噸，環(huán)比增加10.64%。整體來看，在純堿價格波動及
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