>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，銅價(jià)沖高回落-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點(diǎn)
■銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
1月31日，滬銅主力合約開(kāi)于69,110元/噸，收于69,350元/噸，較前一交易日收盤(pán)上漲0.46%。當(dāng)日成交量為67,178手，持倉(cāng)量為153,179手。
昨日夜盤(pán)滬銅主力合約開(kāi)于69,440元/噸，收于69,360元/噸，較昨日午后收盤(pán)上漲0.14%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日受月差走擴(kuò)影響，現(xiàn)貨升水重心較昨日有所抬升。進(jìn)入主流交易時(shí)段，主流平水銅對(duì)下月票報(bào)貼水10元-平水價(jià)格附近部分成交，好銅如金川大板等對(duì)下月票報(bào)升水10元/噸部分成交。貴溪銅報(bào)升水40-50元/噸。市場(chǎng)成交雖較為冷清，但持貨商挺價(jià)情緒仍然較濃，現(xiàn)貨升水鮮有下調(diào)。伴隨盤(pán)面再度上行，部分下游因剛需出手接貨，持貨商對(duì)主流平水銅對(duì)下月票報(bào)平水價(jià)格附近，好銅如金川大板報(bào)升水20元/噸部分成交，貴溪銅報(bào)升水20-30元/噸零星成交。至上午11時(shí)市場(chǎng)交投情緒再度轉(zhuǎn)淡，需求未見(jiàn)明顯增量。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，今日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布2024年首份利率決議，連續(xù)第四次會(huì)議維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明刪除“可能進(jìn)一步收緊政策”的措辭，稱(chēng)在對(duì)通脹持續(xù)邁向2%更有信心之前不會(huì)降息。而在此后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)上則是稱(chēng)3月份不太可能降息，官員們對(duì)降息存在廣泛分歧，縮表速度的問(wèn)題將在3月詳細(xì)討論。鮑威爾講話(huà)后，利率期貨交易員大幅減少對(duì)3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注。中國(guó)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)3個(gè)月下降勢(shì)頭；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.7%，上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)下行，市場(chǎng)活躍度提高，成交跌破30美元/干噸，銅冶煉廠的運(yùn)營(yíng)壓力再次增大。目前現(xiàn)貨TC水平已經(jīng)低于冶煉廠的成本線(xiàn)，或?qū)⒂懈嗟臒拸S降低負(fù)荷或者提前安排檢修以盡可能抵沖風(fēng)險(xiǎn)。此外，周內(nèi)CSPT召開(kāi)會(huì)議，小組成員呼吁聯(lián)合減產(chǎn)。
冶煉方面，上周?chē)?guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.1萬(wàn)噸，本周產(chǎn)量減少主因部分冶煉廠進(jìn)行檢修，加上部分冶煉廠因原料緊張減產(chǎn)，其他冶煉廠正常高產(chǎn)，因此冶煉廠小幅減少。目前在臨近春節(jié)的情況下，產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)計(jì)相對(duì)有限。
消費(fèi)方面，上周銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，且下游新增訂單表現(xiàn)并不理想，市場(chǎng)備貨情緒并未太過(guò)積極，日內(nèi)多逢低入市補(bǔ)庫(kù)；后續(xù)隨著銅價(jià)大幅沖高，加工企業(yè)畏高情緒明顯，多駐足觀望消費(fèi)受抑制，整體需求并未明顯回升，增量相當(dāng)有限。這樣的情況暫時(shí)預(yù)計(jì)難以改變。
庫(kù)存方面，LME庫(kù)存較前一交易日下降0.20萬(wàn)噸14.65萬(wàn)噸。SHFE倉(cāng)單較前一交易日上漲0.17萬(wàn)噸1.82萬(wàn)噸。SMM社會(huì)庫(kù)存上漲1.12萬(wàn)噸至9.20萬(wàn)噸。
國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)收于7.16，較前一交易日上漲0.16%。
總體而言，目前國(guó)內(nèi)決定降準(zhǔn)，并且此前有一定節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的情況，但由于春節(jié)臨近，消費(fèi)整體依然偏弱，國(guó)內(nèi)社庫(kù)持續(xù)累高，不過(guò)在宏觀情緒或許略顯偏好的情況下，銅價(jià)或仍維持震蕩偏強(qiáng)格局。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣(mài)出看跌@65,500元/噸
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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