>> 華泰期貨-碳酸鋰日報：宏觀情緒擾動，期貨盤面下跌-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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期貨及現(xiàn)貨市場行情分析
1月31日，碳酸鋰主力合約2407開于101150元/噸，收于99150元/噸，當日收盤下跌2.36%。當日成交量為10.20萬手，持倉量為15.04萬手，較前一交易日增加9270手，根據(jù)SMM現(xiàn)貨報價，目前期貨升水電碳2400元/噸。所有合約總持倉252537手，較前一交易日增加6921手。當日合約總成交量較前一交易日增加57130手，成交量增加，整體投機度為0.48。當日碳酸鋰倉單量14987手，較前一交易日持平。
盤面：碳酸鋰期貨主力合約當日開盤后窄幅震蕩，9：51左右，震蕩下行，跌至2.22%，之后保持橫盤震蕩，一度跌至-2.81%，臨近收盤時，略有回升，最終收跌2.36%，振幅為3.15%。前一日交易日主力合約收盤價101000元/噸，結算價101550元/噸。
隨著碳酸鋰價格的不斷下跌，部分外購礦企業(yè)存在成本倒掛空間，出現(xiàn)減停產(chǎn)現(xiàn)象，大多轉為代加工廠，自有礦企業(yè)生產(chǎn)依舊保持穩(wěn)定，并未出現(xiàn)實質性減產(chǎn)。近期，多個主營碳酸鋰企業(yè)的上市公司發(fā)布業(yè)績公告，多數(shù)存在利潤倒掛空間，主要受近期碳酸鋰價格下跌影響。近期碳酸鋰價格持穩(wěn)運行，主要受下游原材料企業(yè)補庫影響，2月份春節(jié)假期導致部分企業(yè)需求前置到1月份，目前補庫接近尾聲，補庫不及預期，市場需求難有起色，供應端仍顯寬松，實際消費仍較弱，外購礦和廢料回收企業(yè)多有減停產(chǎn)現(xiàn)象，同時，臨近年底，部分鋰鹽企業(yè)多有季節(jié)性檢修。據(jù)百川報道，為應對假期，部分江西鋰鹽廠將在元旦后停產(chǎn)，復工時間將在春節(jié)后視情況而定，目前，暫未有開工消息。供應下降的同時，下游需求企業(yè)也同樣面臨假期停產(chǎn)檢修等情況，因此，由于假期因素導致的供應減少對價格的支撐力量不強。同時，近期廣期所碳酸鋰期貨倉單的增加較少，市場現(xiàn)貨減少速度降低，對價格的支撐力量減弱。終端市場需求不振，正極材料需求跟進不足，成交以老客戶長協(xié)訂單為主。預計現(xiàn)貨價格短期內(nèi)或將弱穩(wěn)運行。期貨合約到期時間較長，預計短期內(nèi)受到宏觀情緒及資金影響較大，部分貿(mào)易商挺價意愿強烈，市場成交清淡，下游需求未見好轉，僅維持剛需少量采購，新單成交乏量。需求相對疲軟，目前碳酸鋰供應仍顯寬松。
碳酸鋰現(xiàn)貨：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，1月31日電池級碳酸鋰報價9.40-9.95萬元/噸，較前一交易日持平，工業(yè)級碳酸鋰報價8.80-9.04萬元/噸，較前一交易日上漲0.02萬元/噸。短期來看，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)運行，主要受消息面及下游原材料企業(yè)補庫影響，全球最大鋰礦山的減產(chǎn)預期，對價格的支撐力量增強，同時2月份春節(jié)假期導致部分企業(yè)需求前置到1月份，碳酸鋰現(xiàn)貨持穩(wěn)運行，但是供應端仍顯寬松，實際消費仍較弱，原料端鋰礦價格仍在下跌，根據(jù)百川報道，鋰輝石6.0%（CIF到港）價在850-960美元/噸；非洲SC5%價格在520-560美元/噸；鋰云母原礦2%≤Li2O＜2.5%達到1350元/噸，成本支撐減弱。消費端一季度下游排產(chǎn)一般，下游實際采購以剛需為主，現(xiàn)貨持貨商在盤面持穩(wěn)運行的情況下，出貨意愿增加，現(xiàn)貨供應較充足。根據(jù)SMM最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫存為7.37萬噸，其中冶煉廠庫存為3.92萬噸，下游庫存為1.57萬噸，其他庫存為1.89萬噸。當前現(xiàn)貨市場成交情況一般，終端消費市場增速放緩，下游電池庫存仍較高，產(chǎn)業(yè)鏈降本意愿增加，向上壓價意愿不斷增強，預計下行周期延續(xù)。
策略
隨著交割順利進行，盤面交割博弈減弱，逐漸回歸現(xiàn)貨基本面，而基本面實際仍偏弱。若盤面期現(xiàn)套利空間壓縮，對現(xiàn)貨支撐將減弱，現(xiàn)貨或再次偏弱運行，對于持貨商，在做好風險壓力測試基礎上，可在擇機在盤面進行賣出套保。對于投機者，建議觀望或區(qū)間操作為主，需做好倉位管理與風險管控。
■風險點
1、下游成品庫存較高，原料庫存較低，
2、鋰原料供應穩(wěn)定情況，礦端到港情況及開工情況，
3、持倉數(shù)量變化及交割情緒影響，
4、一季度的終端消費和補庫情況，
5、碳酸鋰進口情況。
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