>> 東北證券-鴻蒙行業(yè)深度報告(二)：鴻蒙初開，星辰大海-240130
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 5490KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳源恒,陳俊如 |
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OpenHarmony可支持復雜的標準帶屏設(shè)備，打開鴻蒙在B端千行百業(yè)推廣的廣闊空間。鴻蒙的下游伙伴主要有以下四類：（1）HMS合作企業(yè)，與華為聯(lián)合打造閉源HMS服務生態(tài)，有望受益于各個業(yè)務的發(fā)展而獲得更多分成；（2）開源鴻蒙代碼捐獻方；（3）行業(yè)商業(yè)版企業(yè)，商業(yè)模式主要為銷售Licences或者軟硬一體解決方案；（4）南向硬件生態(tài)的企業(yè)，主要是模組、開發(fā)板、芯片的鴻蒙認證和適配。
萬物互聯(lián)時代浪潮，信創(chuàng)趨勢，疊加多地出臺開源鴻蒙補貼政策，加速鴻蒙向BG端千行百業(yè)千帆競發(fā)。（1）信創(chuàng)層面，2022年9月79號文出臺，要求能源、金融等央國企2027年完成基礎(chǔ)軟硬件100%的國產(chǎn)替代。（2）北京、深圳等9地出臺鴻蒙產(chǎn)業(yè)促進政策，深圳、福州等地針對開源鴻蒙適配、開源鴻蒙開發(fā)創(chuàng)新應用給予百萬級補貼，其中深圳最高給予1000萬元補貼。
標的梳理：
（1）軟通動力：全面布局華為生態(tài)的核心服務商，近六年華為相關(guān)收入占比保持在40%以上。子公司鴻湖萬聯(lián)開源鴻蒙項目已在煤礦、智慧城市、車載等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化落地。此外，鴻湖萬聯(lián)發(fā)布國內(nèi)首個以O(shè)penHarmony為底座打造的面向X86架構(gòu)的國產(chǎn)化PC端操作系統(tǒng)。
?。?）潤和軟件：鴻蒙領(lǐng)域推出面向金融支付行業(yè)的HiHopeOS，跟隨金融信創(chuàng)步伐、支付、非支付金融機具國產(chǎn)化率提升，Licences收入有望高速增長。電力行業(yè)，公司深度支撐電鴻物聯(lián)操作系統(tǒng)的研發(fā)。預計2024年底電鴻產(chǎn)業(yè)鏈將拓展到900多個子類設(shè)備，實現(xiàn)輸變配領(lǐng)域135萬個物聯(lián)終端全覆蓋，到2025年底覆蓋終端規(guī)模有望超億級。
?。?）中國軟件國際：中軟國際集成深開鴻商業(yè)發(fā)行版操作系統(tǒng)，針對智慧城市、水利落地軟硬件解決方案。中軟國際攜手深智城共建深圳新基建、并與天津市政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，打造“鴻蒙之城”，公司將結(jié)合政策、客群關(guān)系，有望加速智慧城市訂單落地。
?。?）誠邁科技：推出鴻誠志遠發(fā)行版HongZOS，目前已在黨政、工業(yè)、警安、教育、智慧城市等行業(yè)落地。智慧城市方面，與雄安新區(qū)簽署《關(guān)于推進城市鴻蒙產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的倡議書》，有望在雄安落地智慧城市開源鴻蒙項目。此外，在教育領(lǐng)域打造鴻知系列教育實訓箱，主要用于高校和職校的實驗學習和技能培訓。
?。?）拓維信息：在“鴻蒙+鯤鵬+昇騰”基礎(chǔ)軟硬件領(lǐng)域和華為構(gòu)建全面合作。子公司開鴻智谷已推出交通在鴻OS發(fā)行版、教育在鴻OS發(fā)行版，教育鴻蒙化終端、操作系統(tǒng)、解決方案均已在湖南、廣東試點應用。
?。?）東方中科：國內(nèi)領(lǐng)先的測試技術(shù)服務和數(shù)字安全保密綜合服務商。子公司萬里紅是數(shù)字安全和保密領(lǐng)域的國家隊，推出鴻蒙信創(chuàng)平板。
?。?）九聯(lián)科技：國內(nèi)智能機頂盒領(lǐng)先企業(yè)，子公司九聯(lián)開鴻發(fā)布超高清行業(yè)發(fā)行版HoloCeneOS，并推出開源鴻蒙攝像頭、機頂盒等產(chǎn)品。
?。?）證通電子：以金融為核心，將金融行業(yè)的核心能力封裝進標準產(chǎn)品，向其他政務，安平等N個行業(yè)快速復制推廣。
風險提示：下游需求不及預期、生態(tài)伙伴市場競爭加劇影響盈利水平。
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