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投資要點(diǎn)：
　　食品飲料行業(yè)重倉(cāng)比例與超配比例均有所回落。23Q4食品飲料行業(yè)重倉(cāng)比例回落至6.35%（環(huán)比-0.38pct），維持行業(yè)第一，目前依然處于18Q1至今的基金平均重倉(cāng)比例以下。食品飲料行業(yè)基金重倉(cāng)配置水平依然較高，23Q4重倉(cāng)持股市值占重倉(cāng)持股總市值的比例為14.48%（環(huán)比-0.50pct），超配比例為6.97%（環(huán)比-0.21pct）。
　　分板塊：白酒板塊重倉(cāng)比例回落，大眾品板塊重倉(cāng)比例略微上升。23Q4白酒板塊基金重倉(cāng)比例回落至5.63%（環(huán)比-0.38pct），重倉(cāng)持股市值占比亦回落至12.84%（環(huán)比-0.54pct），超配比例回落至7.17%（環(huán)比-0.27pct）。大眾品板塊基金持股比例略微扭轉(zhuǎn)下降趨勢(shì)，重倉(cāng)比例為0.72%（環(huán)比+0.01pct），重倉(cāng)持股市值占比為1.64%（環(huán)比+0.05pct），超配比例回升至-0.20%（環(huán)比+0.06pct）。細(xì)分來(lái)看，啤酒銷量恢復(fù)程度低于預(yù)期，重倉(cāng)比例為0.09%（環(huán)比-0.04pct），乳品重倉(cāng)比例回升至0.23%（環(huán)比+0.04pct），軟飲料重倉(cāng)比例為0.04%（環(huán)比-0.01pct）。熟食波動(dòng)漸趨平穩(wěn)，23Q4基金重倉(cāng)比例為0.01%（環(huán)比-0.01pct）,肉制品和零食重倉(cāng)比例小幅上升，分別為0.06%（環(huán)比+0.03pct）/0.05（環(huán)比+0.01pct）。調(diào)味發(fā)酵品、烘焙食品、保健品、其他酒類板塊重倉(cāng)比例基本維持不變，分別為0.08%/0.01%/0.02%/0.05%。預(yù)加工食品板塊持續(xù)小幅度減倉(cāng)，下降0.01pct至0.07%。
　　分個(gè)股：食品飲料板塊個(gè)股減配，TOP20占據(jù)4席。食品飲料板塊個(gè)股出現(xiàn)減配，TOP20占據(jù)4席，均為白酒個(gè)股。23Q4古井貢酒跌出基金重倉(cāng)TOP20榜單，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖重倉(cāng)比例穩(wěn)居前5。食品飲料板塊中，基金重倉(cāng)比例上升幅度前10的個(gè)股行業(yè)分布呈現(xiàn)多元化，包括山西汾酒、伊利股份、華統(tǒng)股份、迎駕貢酒、安琪酵母、雙匯發(fā)展、東鵬飲料、洽洽食品、勁仔食品、仙樂健康?；鹬貍}(cāng)比例下降幅度前10個(gè)股主要為白酒股票，包括瀘州老窖、古井貢酒、洋河股份、五糧液、今世緣、青島啤酒、貴州茅臺(tái)、舍得酒業(yè)、酒鬼酒、安井食品，其中8只為白酒個(gè)股。
　　投資建議：23Q4食品飲料板塊重倉(cāng)比例回落0.38pct至6.35%，超配比例收窄0.21pct至6.97%，主要是白酒板塊整體持倉(cāng)回落，但大眾品板塊配置比例略微轉(zhuǎn)增?？傮w來(lái)看，食品飲料板塊基金重倉(cāng)比例仍處于歷史平均重倉(cāng)比例水平以下。在宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，食品飲料板塊估值仍承壓，商務(wù)部等部門釋放促進(jìn)消費(fèi)政策信號(hào)，年消費(fèi)復(fù)蘇仍2024為主線，可結(jié)合春節(jié)旺季消費(fèi)表現(xiàn)適當(dāng)增配。建議關(guān)注：1）白酒：短期來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和春節(jié)旺季臨近，白酒商務(wù)宴請(qǐng)需求仍有提升空間；長(zhǎng)期來(lái)看，白酒行業(yè)處于存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，品牌化、品質(zhì)化為發(fā)展方向，行業(yè)集中度不斷提高，分化也不斷加劇。建議關(guān)注業(yè)績(jī)較穩(wěn)的高端酒，及K型復(fù)蘇結(jié)構(gòu)下業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的區(qū)域酒龍頭；2）啤酒：長(zhǎng)期高端化趨勢(shì)延續(xù)，短期原材料價(jià)格有望下降，啤酒企業(yè)成本壓力有所緩解，同時(shí)消費(fèi)市場(chǎng)仍有復(fù)蘇空間。建議跟蹤高端現(xiàn)飲修復(fù)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)提升和價(jià)格回暖情況，關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化、長(zhǎng)期邊際向好的啤酒龍頭；3）大眾品：大眾食品需求剛性較強(qiáng)，業(yè)績(jī)分化明顯。建議關(guān)注業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的速凍食品、調(diào)味品、軟飲料、乳制品、休閑零食等大眾品行業(yè)龍頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：1.政策風(fēng)險(xiǎn)2.食品安全風(fēng)險(xiǎn)3.經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)