>> 華西證券-有色金屬行業(yè)海外季報：自由港發(fā)布2023年四季度經(jīng)營情況報告，四季度經(jīng)營業(yè)績強勁-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
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季報重點內(nèi)容:
財務情況及2024年公司預期
2023年第四季度，歸屬于普通股股東的凈利潤總計3.88億美元，即每股0.27美元，扣除總計500萬美元的凈費用（每股不足0.01美元）后，調(diào)整后歸屬于普通股的凈利潤總計3.93億美元，即每股0.27美元。
2023年第四季度的經(jīng)營現(xiàn)金流總額為13億美元（扣除2億美元的營運資金和其他用途），2023年全年為53億美元（扣除9億美元的營運資金和其他使用）。根據(jù)當前銷量和成本估算，假設2024年銅的平均價格為每磅3.75美元（5.95萬元/噸），黃金的平均價格是每盎司2000美元（462.97元/克），鉬的平均價格則為每磅19.00美元（30.16萬元/噸）。
公司預計2024年運營現(xiàn)金流預計約為58億美元（包括1億美元的營運資金和其他來源）。
2023年第四季度的資本支出總額為14億美元（包括主要采礦項目5億美元和印度尼西亞冶煉廠項目5億美元），2023年全年資本支出為48億美元（包括主要采礦項目18億美元和印度尼西亞冶煉廠項目17億美元）。
公司預計2024年的資本支出預計約為46億美元（其中主要采礦項目23億美元，印度尼西亞冶煉廠項目10億美元）。
截至2023年12月31日，合并債務總額為94億美元，合并現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物總額為48億美元（58億美元，包括11億美元與PT-FI部分出口收益有關的當前限制現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物，需要暫時存入印度尼西亞的銀行）。凈債務總額為36億美元（8億美元，不包括印尼冶煉廠項目的凈債務）。
產(chǎn)量情況
2023年第四季度的合并產(chǎn)量總計為11億磅（49.90萬噸）銅、57.3萬盎司（17.82噸）黃金和2000萬磅（9071.85噸）鉬，2023年的合并產(chǎn)量為42億磅（190.51萬噸）銅、200萬盎司（62.21噸）黃金和8200萬磅（37194.57噸）鉬。
2023年第四季度銅銷量為11億磅（49.90萬噸），比2023年10月預計的10.9億磅（49.44萬噸）高出3%，比2022年第四季度10.4億磅（47.17萬噸）的銷量高出7%。2023年10月預估和2022年第四季度銷售量的有利差異主要反映了PT-FI采礦和銑削率的提高。
2023年第四季度的黃金銷量為54.9萬盎司（17.08噸），比2023年10月預計的58萬盎司（18.04噸）低5%，比2022年第四季的45.8萬盎司（14.25噸）高20%。與2023年10月預估的不利差異主要反映了與PT-FI恢復陽極泥出口相關的發(fā)貨時間。2023年12月11日，PT-FI獲得陽極泥出口許可證（有效期至2024年5月31日），并恢復出口。2022年第四季度銷量的有利變化主要反映了PT-FI較高的采礦和銑削率以及礦石品位。
2023年第四季度鉬銷量為2200萬磅（9979.03噸），比2023年10月預計的2000萬磅（9071.85噸）高出10%，比2022年第四季1900萬磅（8618.26噸）的銷量高出16%，主要反映了發(fā)貨時間。
成本情況
FCX銅礦2023年第四季度的合并平均單位凈現(xiàn)金成本（扣除副產(chǎn)品收益）為每磅銅1.52美元（2.41萬元/噸），低于2023年10月估計的每磅1.53美元（2.51萬元/噸），主要反映了印度尼西亞產(chǎn)量的增加。
FCX銅礦2023年第四季度合并平均單位凈現(xiàn)金成本（扣除副產(chǎn)品收益）為每磅銅1.52美元（2.41萬元/噸），略低于2022年第四季每磅1.53美元（2.43萬元/噸）的平均單位現(xiàn)金成本，主要反映出副產(chǎn)品收益和產(chǎn)量增加，部分被出口關稅和TC增加所抵消。
公司2024年展望
公司預計2024年的合并銷量約為41億磅（185.97萬噸）銅、200萬盎司（62.21噸）黃金和8500萬磅（38555.35噸）鉬，其中包括2024Q1的10億磅（45.36萬噸）銅、57.5萬盎司（17.88噸）黃金和2000萬磅（9071.85噸）鉬。公司預計2024年的合并銅產(chǎn)量將超過2024年銷量，反映了大約9000萬磅銅的延期，這些銅將由Manyar冶煉廠加工，并在未來時期作為精煉銅出售。
根據(jù)目前的銷售量和成本估算，并假設2024年黃金的平均價格為每盎司2000美元（462.97元/克），鉬的平均價格為每磅19.00美元（30.16萬元/噸），公司預計2024年FCX銅礦的綜合單位凈現(xiàn)金成本(扣除副產(chǎn)品收益)平均為每磅1.60美元（2.54萬元/噸）(包括2024年第一季度的每磅1.55美元（2.46萬元/噸）)。
風險提示
1）項目進度不及預期；
2）金屬價格波動風險；
3）地緣政治風險
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