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投資要點(diǎn)
　　【核心組合】中國船舶、中船防務(wù)、中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力、中直股份、北方導(dǎo)航、洪都航空、航天彩虹、內(nèi)蒙一機(jī)、中兵紅箭、航發(fā)控制、亞星錨鏈。
　　【重點(diǎn)股池】中國動(dòng)力、中無人機(jī)、鴻遠(yuǎn)電子、中航光電、中航重機(jī)、紫光國微、西部超導(dǎo)、理工導(dǎo)航、中航高科、圖南股份、派克新材、中航電子、振華科技、火炬電子、新雷能、寶鈦股份、三角防務(wù)、高德紅外、睿創(chuàng)微納、晶品特裝。
　　【上周報(bào)告】【航天彩虹】2023年業(yè)績預(yù)告低于預(yù)期，公司無人機(jī)軍貿(mào)業(yè)務(wù)延續(xù)高景氣。
　　【本周觀點(diǎn)】（1）中國船舶發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2023歸母凈利潤同比增加1471%至1762%，造船龍頭景氣上行。行業(yè)量價(jià)齊升：2023年度我國新接訂單量同比增長56%，新船造價(jià)指數(shù)同比增長10%。（2）1月29日，在中央企業(yè)、地方國資委考核分配工作會議上，國務(wù)院國資委表示，在前期試點(diǎn)探索、積累經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，將全面推開上市公司市值管理考核。這是1月24日，國資委宣布進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核后，再次向外界傳遞強(qiáng)烈信號，我們認(rèn)為：該事件長期利好多家軍工央企，軍工央企作為資產(chǎn)質(zhì)量高，技術(shù)壁壘高，研發(fā)能力強(qiáng)的多條現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長”，后期有望隨政策落地持續(xù)提質(zhì)增效，實(shí)現(xiàn)業(yè)績估值雙提升，看好軍工央國企價(jià)值重估。（3）兵器工業(yè)集團(tuán)2024年度工作會議：堅(jiān)持政治引領(lǐng)、服務(wù)強(qiáng)軍勝戰(zhàn)、做強(qiáng)做優(yōu)做大奮發(fā)有為推動(dòng)兵器工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。（4）看好國防軍工2024年投資機(jī)會。2023年業(yè)績前瞻：重要人事調(diào)整在2023年四季度落地，部分國防軍工上市公司披露收到訂單。我們認(rèn)為2023年四季度開始，企業(yè)訂單逐步恢復(fù)，國防軍工行業(yè)景氣度逐步上行，2023年業(yè)績有望穩(wěn)中向好。2024年進(jìn)入到“十四五”后半程，部分?jǐn)_動(dòng)因素逐步消除，國防軍工行業(yè)有望邁入武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)的加速期。
　　【核心觀點(diǎn)】國防軍工12字核心邏輯：內(nèi)生+外延、內(nèi)需+外貿(mào)、軍品+民品。（1）國防軍工“內(nèi)生”增長趨勢強(qiáng)勁，“規(guī)模效應(yīng)/股權(quán)激勵(lì)/小核心大協(xié)作/定價(jià)改革/大訂單+大額預(yù)付”等催化下，企業(yè)運(yùn)行效率也將持續(xù)提升。（2）“外延”增長方向明確：國企改革持續(xù)深化，未來軍工資產(chǎn)證券化/核心軍品重組上市有望掀起新一輪高潮，關(guān)注軍工集團(tuán)重組進(jìn)程。（3）“民品+外貿(mào)”將為增長提供動(dòng)力：中國坦克/無人機(jī)/教練機(jī)/戰(zhàn)斗機(jī)等具備全球競爭力，外貿(mào)需求逐步崛起；國產(chǎn)大飛機(jī)/民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)民品自主可控也將提速；重視衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈。
　　投資建議：
　　1)主機(jī)廠：中國船舶、中船防務(wù)、中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力、中直股份、洪都航空、航天彩虹、中無人機(jī)、內(nèi)蒙一機(jī)、中國動(dòng)力。
　　2)核心配套/原材料：航發(fā)控制、中兵紅箭、亞星錨鏈。關(guān)注中航高科、西部超導(dǎo)、三角防務(wù)、航發(fā)科技、寶鈦股份、鋼研高納。
　　3)導(dǎo)彈及信息化：北方導(dǎo)航、霍萊沃、高德紅外、晶品特裝。關(guān)注振華科技、中國海防、紫光國微、智明達(dá)、新雷能、火炬電子。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）股權(quán)激勵(lì)、資產(chǎn)證券化節(jié)奏低于預(yù)期；2）重要產(chǎn)品交付不及預(yù)期。