>> 浙商證券-石油石化原油行業(yè)周報：EIA美國商業(yè)原油庫存意外增加，供應(yīng)擴張壓制市場情緒，油價下跌。-240202
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
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| 2199KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
任宇超 |
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此報告為加密報告 |
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本周行情回顧：石油石化（申萬）指數(shù)收2079.75點，下跌-6.65%，跑輸滬深300指數(shù)-2.03pcts，位列申萬一級板塊漲跌幅榜第13位。
重點領(lǐng)域分析：
原油板塊：EIA美國商業(yè)原油庫存意外增加，供應(yīng)擴張壓制市場情緒，油價下跌。周前中期，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁及中國降準刺激經(jīng)濟，導(dǎo)致原油需求預(yù)期上升，市場情緒樂觀，且IMF上調(diào)2024年全球經(jīng)濟增長預(yù)期，提振原油需求前景，加之地緣政治及美國原油庫存下降導(dǎo)致原油供應(yīng)收緊，多重利好助推原油價格大幅上漲；周后期，EIA美國商業(yè)原油庫存意外增加，且原油產(chǎn)量大幅增長，供應(yīng)擴張打壓市場情緒，疊加美聯(lián)儲透露信息顯示3月降息概率下降打擊市場風(fēng)險偏好，國際原油價格大跌，回吐漲幅。原油價格：截至2024年2月1日當周，布倫特原油期貨結(jié)算價為78.7美元/桶，較上周下跌3.73美元/桶（-4.53%）；WTI原油期貨結(jié)算價為73.82美元/桶，較上周下跌3.54美元/桶（-4.58%）。
成品油板塊：汽油價格較上周回升。寒假及春運陸續(xù)開始，返鄉(xiāng)及出游人數(shù)增多，汽油需求仍存一定支撐。截至2024年2月2日，中國柴油、汽油、航煤周均價分別為140.41（較上周+0.71）、165.81（較上周+1.67）、124.65（較上周-2.23）美元/桶；與原油差價分別為58.28（較上周-1.03）、83.68（較上周-0.06）、42.52（較上周-3.96）美元/桶。
投資策略：煉化及貿(mào)易：2023年以來，受益于油價企穩(wěn)、下游需求復(fù)蘇，民營大煉化企業(yè)業(yè)績修復(fù)明顯，然而PB估值目前仍處于歷史底部區(qū)間，未來隨著宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，上行彈性充足，建議關(guān)注榮盛石化、恒力石化、東方盛虹。油氣開采：全球石化行業(yè)資本開支不足疊加OPEC+減產(chǎn)挺價意愿強烈，預(yù)計未來原油供給端增長有限，即便需求下調(diào)，原油生產(chǎn)國仍有能力將原油維持在供需緊平衡的狀態(tài)，受益于油價維持在較高水平區(qū)間內(nèi)，我們預(yù)計上游原油龍頭具備穩(wěn)定的盈利能力，建議關(guān)注低估值高分紅油氣龍頭中國石油、中國石化。
風(fēng)險提示:（1）全球GDP增速不及預(yù)期。（2）地緣政治及不可抗力事件對油價造成大幅度影響。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。（4）美國解除伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場風(fēng)險。（5）美國頁巖油資本支出大幅增長。
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