>> 國投安信期貨-鋁周報：累庫量級偏低，滬鋁圍繞萬九波動-240205
| 上傳日期： |
2024/2/5 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉冬博 |
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鋁:
★上周滬鋁震蕩回落，主力合約2403下跌1.29%收盤于18810元，滬鋁指數(shù)持倉減少1.6萬手至44萬手。
★宏觀方面:上周美聯(lián)儲利率會議偏中性，暗示加息周期已結(jié)束，但鮑威爾指出首次降息應(yīng)保持耐心。周五美國1月非農(nóng)新增就業(yè)35.3萬人遠超預(yù)期的18.5萬人，失業(yè)率連續(xù)第三個月保持在3.7%低于預(yù)期的3.8%，強勁就業(yè)進一步降低市場對于3月降息的押注，美聯(lián)儲觀察工具顯示3月降息概率降至35%左右，美元反彈回到104。國內(nèi)金融市場情緒低迷，風(fēng)險偏好受到打壓，有色金屬普遍承壓。
★供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定在4200萬噸，短期內(nèi)沒有計劃投復(fù)產(chǎn)推進。近日進口窗口階段性關(guān)閉，累庫階段進口環(huán)比或略有下降。需求方面，SMM數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下跌4.2個百分點至.55.5%，型材開工率跌幡較大，除此前接到光伏急單的企業(yè)目前仍在趕工生產(chǎn)保證年前發(fā)貨外，其余多數(shù)企業(yè)開始集中放假。其余板塊開工較為穩(wěn)定，鋁板帶及鋁箔大廠春節(jié)假期普遍不停產(chǎn)。庫存上來看，過去一周軺錠庫存上升0.8萬噸至47.5萬噸，鋁棒庫存增加4.9萬噸至17.6萬噸。因今年鋁水比例偏高，鉻棒系庫較往年更多，鋁錠系庫壓力明顯緩解。目前華東鋁錠現(xiàn)貨貼水20元，華南鋁錠現(xiàn)貨升水20元，均較前一周下降30元左右。華南鋁棒加工費環(huán)比回升百元至190元附近。總體來看現(xiàn)貨有淡季表現(xiàn)，但反饋尚可。
★成本方面:近期氧化銘、動力煤和陽極價格均趨于穩(wěn)定，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能平均成本在16800元附近。
★總體來看，鋁市場進入累庫階段但累庫量級偏低，預(yù)計眷節(jié)前后累庫壓力低于去年，旺季仍會回歸低庫存狀態(tài)。滬鋁基本面有支撐，但近期更多受到宏觀因素擾動，技術(shù)上短線無明顯趨勢，下方有年線18600元附近支撐，預(yù)計節(jié)前維持萬九附近波動。
氧化鋁:
★上周氧化鋁回落，主力合約2403下跌3.21%收于3134元，指數(shù)持倉減少1.2萬手至7.3萬手?，F(xiàn)貨方面，晉豫地區(qū)價格持穩(wěn)，山東價格繼續(xù)補漲20元至3300元附近。市場逐漸開啟休假模式，現(xiàn)貨成交有限。
★近期礦石緊缺問題暫難解除，采暖季氧化軺供應(yīng)擾動頻繁，運行產(chǎn)能維持在8200萬噸附近，高利潤狀態(tài)下企業(yè)生產(chǎn)積極性高但規(guī)模提產(chǎn)困難，平衡仍處于偏緊狀態(tài)。預(yù)計春節(jié)和兩會后礦石問題或有所改善，新疆倉單臨近到期貿(mào)易商出貨積極也將壓制市場表現(xiàn)。短期繼續(xù)高拋低吸對待，預(yù)計本周運行區(qū)間3100-3300元，期貨貼水情況下下方空間預(yù)計已非常有限。
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