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上周市場(chǎng)表現(xiàn)：上周醫(yī)藥生物板塊收益率為-11.61%，板塊相對(duì)滬深300收益率為-6.99%，在31個(gè)一級(jí)子行業(yè)指數(shù)中漲跌幅排名第20。6個(gè)子板塊中，醫(yī)藥商業(yè)板塊周跌幅最小，跌幅8.59%（相對(duì)滬深300收益率為-3.96%）；跌幅最大的為醫(yī)療服務(wù)，跌幅為15.10%（相對(duì)滬深300收益率為-10.48%）。
　　上周核心觀點(diǎn)：上周市場(chǎng)情緒較為悲觀，2023年業(yè)績(jī)預(yù)告承壓（敬請(qǐng)閱讀我們上周發(fā)布的2023年業(yè)績(jī)預(yù)告復(fù)盤專題報(bào)告），疊加醫(yī)藥CXO持續(xù)受生物安全法案事件發(fā)酵，在1月份已經(jīng)大跌基礎(chǔ)上再次跌11.6%，我們認(rèn)為當(dāng)前生物醫(yī)藥板塊估值進(jìn)入吸引力區(qū)間，部分個(gè)股已脫離基本下跌較大，當(dāng)期適宜待市場(chǎng)情緒企穩(wěn)擇機(jī)布局超跌反彈類資產(chǎn)。
　　1)防守策略配置院外資產(chǎn)：①連鎖藥房：益豐藥房、大參林、老百姓、國(guó)藥一致、健之佳；②以院外市場(chǎng)為主的九州通、工商零一體化的柳藥集團(tuán)；③品牌中藥：東阿阿膠、健民集團(tuán)、太極集團(tuán)、葵花藥業(yè)、仁和藥業(yè)、白云山、康恩貝。
　　2)中長(zhǎng)期看好創(chuàng)新&出海核心和老齡化受益資產(chǎn)：①創(chuàng)新藥漸入收獲期及生物類似藥出海：信達(dá)生物、恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)生物制藥、先聲藥業(yè)、澤璟制藥、復(fù)宏漢霖、健友股份、科興制藥；②創(chuàng)新器械：聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、華大智造、開立醫(yī)療、萬(wàn)孚生物、新產(chǎn)業(yè)；③老齡化：百克生物、派林生物、美年健康、海吉亞醫(yī)療、魚躍醫(yī)療。
　　3)中小型個(gè)股因流動(dòng)性短期跌幅較大，24年估值有望回升：維力醫(yī)療、偉思醫(yī)療、祥生醫(yī)療、誠(chéng)益通、安科生物、美好醫(yī)療、九安醫(yī)療、現(xiàn)代制藥等。
　　子行業(yè)創(chuàng)新藥觀點(diǎn)：上周A股的中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)和港股恒生醫(yī)療保健指數(shù)均大幅下跌，分別下跌12.21%和9.36%。經(jīng)過(guò)近一段時(shí)間的調(diào)整，不少創(chuàng)新藥相關(guān)標(biāo)的估值均大幅下跌迎來(lái)合理配置區(qū)間，疊加2024年美聯(lián)儲(chǔ)降息大背景下，我們認(rèn)為2024年創(chuàng)新藥板塊有望迎來(lái)β行情。重磅藥是創(chuàng)新藥投資最核心的邏輯，在創(chuàng)新藥配置思路方面，展望2024年，我們看好醫(yī)藥大單品和出海方向。
　　醫(yī)藥大單品方向：我們建議重點(diǎn)關(guān)注：NASH、AD、COPD、心衰、痛風(fēng)、自身免疫疾病（特應(yīng)性皮炎、斑禿、系統(tǒng)性紅斑狼瘡等）
　　出海方向：1）出海產(chǎn)品的海外放量節(jié)奏，持續(xù)跟蹤出海里程碑進(jìn)展，關(guān)注：傳奇生物/金斯瑞生物科技、百濟(jì)神州-U、和黃醫(yī)藥、綠葉制藥、君實(shí)生物-U。2）潛在出海包括擁有ADC、小核酸、雙抗、細(xì)胞療法工程化技術(shù)平臺(tái)的企業(yè)，關(guān)注：科倫博泰生物-B、邁威生物-U、石藥集團(tuán)、君實(shí)生物-U、悅康藥業(yè)、康方生物、康寧杰瑞制藥-B。3)生物類似藥出海方面建議關(guān)注：百奧泰、中國(guó)生物制藥、通化東寶、科興制藥、復(fù)宏漢霖、邁威生物-U。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：改革進(jìn)度不及預(yù)期；銷售不及預(yù)期；臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期；集采降價(jià)幅度高于預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。