>> 中泰國際-策略周報：港股反轉(zhuǎn)仍需更有力“對癥”政策-240205
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中泰國際 |
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作者： |
趙紅梅,顏招駿 |
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每周策略建議
港股：港股此前受降準等政策利好短暫反彈后難以形成反轉(zhuǎn)，市場信心疲弱，仍需更強有力貨幣和財政政策“對癥”助推經(jīng)濟回升。春節(jié)假期臨近，短期進入數(shù)據(jù)和政策真空期。我們預(yù)計恒指短線中軸交易區(qū)間在15,300點，下行暫望14,600點，上行關(guān)鍵點位為16,300點。策略上：(1)把握不確定性中最具確定性的機會：能源(煤炭及石油)、電訊、公用事業(yè)等央國企。但部分缺乏提高分紅條件的基建、材料等沖高后或會回落；(2)受惠春節(jié)消費的博彩、文旅、珠寶、餐飲股或有短期表現(xiàn)。
美股：估值短線提升空間有限，但就業(yè)、消費、PMI等數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟增長穩(wěn)健，料美股將以時間換空間。谷歌、微軟等美股巨頭公布業(yè)績，總體業(yè)績良性增長，AI開始帶來積極貢獻，后續(xù)指引多偏樂觀。1月FOMC打擊降息預(yù)期，短期降息預(yù)期收斂有利于強化盈利預(yù)期對美股的支撐，但同時刺激美債收益率反彈。我們預(yù)計未來一個月標普500指數(shù)在4,800至5,000點波動?？炊噌t(yī)療保健、必選消費、工業(yè)、金融服務(wù)、軟件、羅素2000?？萍季揞^的盈利增長與估值匹配，但短期利多出盡，需要等待短暫調(diào)整后的加倉良機。
美債：1月FOMC會議美聯(lián)儲“鷹派”打壓3月降息預(yù)期，當前美國10年期國債收益率升至4.05%左右水平。鑒于美國經(jīng)濟表現(xiàn)強勁，當前不具備過早降息的條件。我們認為短期降息預(yù)期的收斂并未改變美聯(lián)儲將于2024年進入降息周期的大方向，在更多數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟超預(yù)期放緩之前，美債利率仍會高位震蕩一段時間。
美元指數(shù)：美國經(jīng)濟增長仍具韌性，近期美國就業(yè)數(shù)據(jù)強勁，美聯(lián)儲的鷹派發(fā)聲繼續(xù)糾偏市場對美聯(lián)儲的降息交易，美元指數(shù)具備更強的支撐，短期預(yù)計在102.5-104.8區(qū)間波動，更大的下行趨勢還需就業(yè)市場轉(zhuǎn)弱的配合。
離岸人民幣：降準等政策利好對于情緒的提振逐步消退，疊加美元走強人民幣被動貶值影響，春節(jié)前結(jié)匯力量對人民幣支撐大概率會減弱，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)未連續(xù)轉(zhuǎn)強、政策實際效用需時驗證的背景下，預(yù)計短期人民幣保持在7.18-7.25的水平震蕩。
中國1月官方制造業(yè)及非制造業(yè)PMI小幅回升，動能仍需加強
1月制造業(yè)PMI按月上升0.2個百分點至49.2%，連續(xù)四個月處于榮枯線下，供強于需的格局不變。1月非制造業(yè)PMI按月上升0.3個百分點至50.7%，是四個月以來最高，由建筑業(yè)支撐，主要受惠于去年萬億國債發(fā)行、PSL重啟，“保交樓”推動。
美國1月就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期穩(wěn)健
美國1月勞動力市場超預(yù)期穩(wěn)健，再增加經(jīng)濟軟著陸概率。1月美國新增非農(nóng)達到35.3萬人，大幅超過預(yù)期的18.5萬。1月非農(nóng)平均時薪環(huán)比增加0.6%，同比增加4.5%，工資增速回升繼續(xù)支撐居民消費，同時可能降低通脹下行的速度。
上周市場走勢回顧（1月29日-2月2日）
港股：恒指下跌2.6%，收報15,535點；恒生科指下跌4.5%，收報3043點。大市日均成交金額983億港元，20天平均沽空比率從18.2%升至18.8%。
中資美元債：中資美元債回報指數(shù)（Markit iBoxx，下同）上漲0.3%。其中，投資級上漲0.3%；高收益級上漲0.2%。
匯率：美聯(lián)儲1月FOMC“鷹派”打擊市場降息預(yù)期，疊加1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大超預(yù)期，美元指數(shù)走強至接近104水平。市場情緒走弱疊加被動貶值影響，上周離岸人民幣跌至7.21左右水平。
風(fēng)險提示：政策落地效果不及預(yù)期；國際形勢復(fù)雜多變；全球通脹回落速度較慢
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