>> 華龍證券-A股投資策略周報告：經(jīng)濟景氣回升是穩(wěn)定市場關(guān)鍵-240205
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱金金 |
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經(jīng)濟預(yù)期進一步好轉(zhuǎn)將是穩(wěn)定市場的關(guān)鍵。2024年1月制造業(yè)PMI指數(shù)為49.2%，較上月上升0.2%，制造業(yè)景氣水平有所改善，但景氣度仍低于50%榮枯線，位于收縮區(qū)間，經(jīng)濟回升向好的趨勢仍需進一步增強。企業(yè)規(guī)模方面，1月份大型企業(yè)PMI上升0.4%至50.4%，景氣水平相較于中、小型企業(yè)提升。中、小型企業(yè)PMI分別為48.9%和47.2%，分別較上月提升0.2%和下降0.1%，皆處于臨界水平以下。表明中、小型企業(yè)的經(jīng)營景氣度仍有待進一步提升。制造業(yè)景氣水平的提升有助于穩(wěn)定經(jīng)濟回升向好預(yù)期，為A股市場傳遞積極信號，1月PMI較上月有所上升，顯示制造業(yè)處于景氣回升中，隨著政策的逐步落地見效，有望推動制造業(yè)景氣度持續(xù)回升，提資本市場信心。
影響市場因素較多，核心在強化正向預(yù)期。正面因素未完全對沖負(fù)面因素的影響，導(dǎo)致市場風(fēng)險偏好整體較弱。近期影響市場的負(fù)面因素包括人口負(fù)增長、降息預(yù)期差、地緣沖突、地緣政治、雪球產(chǎn)品風(fēng)險事件、市場連續(xù)調(diào)整的衍生風(fēng)險。上周市場在信心較弱的情況下，再次面臨風(fēng)險事件擾動導(dǎo)致調(diào)整。多種風(fēng)險因素的交織是導(dǎo)致市場弱勢的原因，但核心原因是投資者對于市場的預(yù)期，主要集中體現(xiàn)在市場的基本面，即經(jīng)濟的恢復(fù)情況、上市公司業(yè)績風(fēng)險與預(yù)期、流動性與賺錢效應(yīng)，最終體現(xiàn)在市場信心及風(fēng)險偏好。而這幾方面因素將有望在后市逐步改善。
在政策支撐，經(jīng)濟增長預(yù)期不斷增強，上市公司業(yè)績風(fēng)險化解與預(yù)期改善，流動性合理充裕等情況下，市場賺錢效應(yīng)終將回歸，最終會體現(xiàn)在市場信心及風(fēng)險偏好的回升。展望后市，近期不確定風(fēng)險多數(shù)落地，市場風(fēng)險偏好有望逐步回升，穩(wěn)定性將增強，在預(yù)期改善下，市場有望震蕩回升。在行業(yè)及主題配置方向上，根據(jù)2月歷史勝率和政策因素催化情況，行業(yè)關(guān)注：大類風(fēng)格上，關(guān)注周期、科技方向；細(xì)分行業(yè)上，關(guān)注農(nóng)林牧漁、鋼鐵、計算機、通信、機械設(shè)備等方向。主題關(guān)注：國企改革、一帶一路、中特估、高股息、科技創(chuàng)新等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)風(fēng)險；匯率風(fēng)險；數(shù)據(jù)風(fēng)險；黑天鵝事件等
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